Sprawozdanie Zarządu z działalności
za okres od 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
2
Spis treści
Informacje określone w przepisach o rachunkowości ......................................................................... 4
Omówienie podstawowych wielkości ekonomiczno finansowych oraz zdarzeń o nietypowym
charakterze, a także perspektywy w najbliższym roku obrotowym ..................................................... 4
Charakterystyka struktury aktywów i pasywów jednostkowego sprawozdania finansowego, w tym z
punktu widzenia płynności emitenta.................................................................................................... 7
Istotne czynniki ryzyka i zagrożenia ze wskazaniem ich zagrożenia dla Spółki ................................. 8
Cele i zasady zarządzania ryzykiem finansowym ............................................................................. 10
Oświadczenie o stosowaniu zasad ładu korporacyjnego oraz systemów kontroli wewnętrznej i
zarządzania ryzykiem ........................................................................................................................ 17
Wskazanie nazwy i siedziby jednostki dominującej wyższego szczebla sporządzającej
oświadczenie albo sprawozdanie na temat informacji niefinansowych obejmujące emitenta i jego
jednostki zależne ............................................................................................................................... 18
Informacje o wszelkich zobowiązaniach wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym
charakterze dla byłych osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów
administrujących oraz o zobowiązaniach zaciągniętych w związku z tymi emeryturami, z e
wskazaniem kwoty ogółem dla każdej kategorii organu ................................................................... 19
Wskazanie postępowań toczących się przed sądami ....................................................................... 19
Informacje o podstawowych produktach, towarach i usługach, a także rynkach zbytu i zmianach w
tym zakresie w danym roku obrotowym ............................................................................................ 19
Informacje o rynkach zbytu i źródłach zaopatrzenia z określeniem uzależnienia od jednego odbiorcy
lub dostawcy ...................................................................................................................................... 21
Informacje o umowach znaczących .................................................................................................. 21
Powiązania organizacyjne i kapitałowe z innymi podmiotami oraz główne inwestycje wraz z opisem
ich finansowania ................................................................................................................................ 22
Opis organizacji grupy kapitałowej emitenta ze wskazaniem jednostek podlegających konsolidacji
oraz opis zmian w organizacji grupy kapitałowej emitenta wraz z podaniem ich przyczyn .............. 22
Informacja o istotnych transakcjach zawartych z podmiotami powiązanymi na innych warunkach niż
rynkowe ............................................................................................................................................. 22
Informacja o zaciągniętych lub posiadanych pożyczkach i kredytach .............................................. 22
Informacja o udzielonych pożyczkach............................................................................................... 24
Informacje o udzielonych lub otrzymanych gwarancjach i poręczeniach ......................................... 24
Informacje o emisji papierów wartościowych w okresie objętym raportem....................................... 25
Objaśnienie różnic między prognozami, a osiągniętymi wynikami finansowymi .............................. 25
Ocena i uzasadnienie sposobu zarządzania zasobami finansowymi, zdolności wywiązywania się z
zaciągniętych zobowiązań oraz określenie zagrożeń z tym związanych i działań jakie podjęto w celu
im przeciwdziałaniu ........................................................................................................................... 25
Ocena realizacji zamierzeń inwestycyjnych w porównaniu do posiadanych środków z
uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania ......................................................... 27
Ocena wpływu czynników o nietypowym charakterze na wynik Spółki ............................................ 27
Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju przedsiębiorstwa i
perspektyw rozwoju z uwzględnieniem elementów wypracowanej strategii rynkowej ..................... 28
Ważniejsze zdarzenia mające znaczący wpływ na działalność oraz wyniki finansowe emitenta w
roku obrotowym lub których wpływ jest możliwy w następnych latach ............................................. 29
Opis zmian w zasadach zarządzania przedsiębiorstwem................................................................. 30
Umowy z osobami zarządzającymi przewidujące rekompensaty z tytułu zakończenia współpracy 31
Wartość wynagrodzeń, nagród i korzyści należnych osobom zarządzającym i nadzorującym ........ 31
Akcje Spółki posiadane przez osoby nadzorujące i zarządzające: ................................................... 32
Informacje o umowach mogących zmienić proporcje posiadanych akcji .......................................... 32
Informacje o kontroli programów akcji pracowniczych ...................................................................... 32
Wskazanie zdarzeń, które wystąpiły po dniu, na którym sporządzono roczne sprawozdanie
finansowe, nieujętych w tym sprawozdaniu, a mogących w znaczący sposób wpłynąć na przyszłe
wyniki finansowe emitenta ................................................................................................................ 33
Opis zasad dotyczących powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz ich uprawnień, w
szczególności prawo do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie akcji ................................................ 33
Sposób działania walnego zgromadzenia i jego zasadnicze uprawnienia oraz opis praw
akcjonariuszy i sposobu ich wykonywania, w szczególności zasady wynikające z regulaminu
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
3
walnego zgromadzenia, jeżeli taki regulamin został uchwalony, o ile informacje w tym zakresie nie
wynikają wprost z przepisów prawa .................................................................................................. 33
Główne założenia opracowanej polityki wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania badania oraz
polityki świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie, przez podmioty powiązane
z tą firmą audytorską oraz przez członka sieci firmy audytorskiej dozwolonych usług niebędących
badaniem ........................................................................................................................................... 33
Rekomendacja dotycząca wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania w zakresie
spełnienia obowiązujących warunków, a w przypadku, gdy wybór firmy audytorskiej nie dotyczył
przedłużenia umowy o badanie sprawozdania finansowego – rekomendacja w zakresie
sporządzenia w następstwie zorganizowanej przez emitenta procedury wyboru spełniającej
obowiązujące kryteria ........................................................................................................................ 34
Informacja o liczbie odbytych posiedzeń komitetu audytu albo posiedzeń rady nadzorczej lub
innego organu nadzorującego lub kontrolującego poświęconych wykonywaniu obowiązków
komitetu audytu ................................................................................................................................. 34
Informacje o ważniejszych osiągnięciach w dziedzinie badań i rozwoju .......................................... 34
- nie dotyczy ...................................................................................................................................... 34
Informacje o udziałach własnych ...................................................................................................... 34
Informacje o posiadanych przez jednostkę oddziałach..................................................................... 34
Dane odnośnie daty zawarcia umowy z podmiotem uprawnionym do badania sprawozdania oraz
łącznej wysokości wynagrodzenia wynikającego za badanie sprawozdania finansowego .............. 34
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
4
Eurotel S.A. z siedzibą w Gdańsku przy Kartuskiej 391 wpisana do rejestru przedsiębiorców Krajowego
Rejestru Sądowego, prowadzonego przez Sąd Rejonowy Gdańsk-Północ w Gdańsku, VII Wydział
Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000258070, Regon: 191167690, NIP:
586-158-45-25, powstała 1 czerwca 2006 r. jako kontynuacja Eurotel Sp. z o.o. która rozpoczęła
działalność we wrześniu 1996 r.
Od 30 czerwca 2010 roku kapitał zakładowy Spółki wynosi 749 651 PLN w całości wniesiony i opłacony.
Ewidencja księgowa prowadzona jest wg MSSF/MSR od stycznia 2008 roku. Szczegółowe zestawienie
finansowe zawarte jest w sprawozdaniu finansowym załączonym do Raportu Rocznego za 2025 rok.
Na dzień 31.12.2025 roku Emitent sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, z uwagi na fakt
posiadania 100% udziałów w Viamind Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie od 1 stycznia 2013 roku.
Zakup 70% udziałów tej spółki przez Eurotel SA nastąpił w 2009 roku.
Spółka 2Way Sp. z o.o. z siedzibą w Gdańsku w której Eurotel SA posiada 100% udziałów objęta jest
konsolidacją metodą pełną.
Informacje określone w przepisach o rachunkowości
Informacje na ten temat zawarte są w niniejszym sprawozdaniu lub pozostałych elementach Raportu
Rocznego za 2025 rok.
Omówienie podstawowych wielkości ekonomiczno-finansowych oraz zdarzeń o
nietypowym charakterze, a także perspektywy w najbliższym roku obrotowym
Jedną z podstawowych pozycji określających efektywność działania Eurotel SA są „przychody ze
sprzedaży produktów”. Ewidencjonowane są tu przede wszystkim prowizje za umowy i aneksy do nich,
które są podpisywane z klientami operatora T-Mobile w salonach sieci Eurotel. Ewidencjonowane są tu
również prowizje za sprzedaż usług operatora telewizji Canal+ oraz inne mniejsze jednostkowo pozycje,
związane z refakturowaniem niektórych kosztów (np. czynszów).
Dotychczasowe zasady współpracy z operatorem T-Mobile ulegały w ostatnich latach systematycznej i
znaczącej, strukturalnej zmianie. W przeciągu dwóch lat, doszło do wprowadzenia nowego systemu
prowizyjnego, który już wcześniej był testowany na zasadzie pilotażu, a w 2024 roku stał się
obowiązującym systemem, który w miarę upływu roku obejmował coraz większą ilość punktów
sprzedaży. W roku 2025 był już przez cały czas jedynym systemem rozliczeń dla całej sieci.
Operator T- Mobile wdrożył nowy model zarządzania siecią sprzedaży polegający na eliminacji jednego
poziomu dystrybucji, którymi były sieci jego agentów (takie jak sieć Eurotel). Dotychczasowa forma
współpracy dopuszczała samodzielne prowadzenie sklepu przez agenta jak i sprzedaż w modelu
Operator – Agent – Sub agent (przedstawiciel).
Nowa strategia operatora polega na bezpośredniej współpracy i rozliczeniach z podmiotem
prowadzącym sklep. W przypadkach, kiedy to Eurotel nie jest podmiotem prowadzącym sklep,
przychody Emitenta pochodzą tylko z mniejszej części premii za realizację celów dodatkowych.
Większość prowizji w formie ryczałtu jest przekazywana przez operatora bezpośrednio do podmiotu
prowadzącego sklep. Agent (Eurotel) otrzymuje wynagrodzenie dodatkowe z tytułu współpracy ze
swoim przedstawicielem, tylko w sytuacji, kiedy jego punkt sprzedaży osiąga określone przez operatora
cele.
Efektem finansowym takiej zmiany jest wzrost przychodów generowanych przez kanał sklepów
własnych i stopniowe zmniejszanie się przychodów z kanału przedstawicielskiego. Taki model
premiowania, powoduje z jednej strony większą presję na samodzielne prowadzenie sklepów, bez
udziału przedstawiciela. Z drugiej strony wymaga zaangażowania większych zasobów i rozbudowy
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
5
struktur regionalnych oraz zwiększa koszty stałe takiej działalności i ryzyko jej prowadzenia. Efektem
wprowadzenia tego modelu było zwiększenie ilości sklepów własnych Eurotel do 5 4 na koniec 2025
roku z 46 na koniec 2024 roku.
Wynagrodzenie, będzie rekalkulowane po 4 miesiącu następującym po miesiącu, w którym doszło do
zawarcia Transakcji Sprzedaży.
Rekalkulacje głównie uzależnione są od tego, czy klient nadal korzysta z sieci komórkowej lub czy
dostarczono wszystkie wymagane dokumenty do umów.
Prowizja należna dla partnerów sieci Eurotel jest im wypłacana w nowym systemie bezpośrednio przez
operatora.
Koszty prowizji obcych stanowią koszt zakupu usług obcych, w sprawozdaniu z całkowitych dochodów
prezentowane są w pozycji „koszt wytworzenia sprzedanych produktów”.
Kategoria „sprzedaż towarów” wykazuje wielkość sprzedanych towarów – głównie telefonów
komórkowych i akcesoriów do nich, w ramach współpracy z operatorem jak i niezależnie od niej. Na
telefonach z tzw. abonamentem Spółka nie uzyskuje marży w przypadku sprzedaży razem z umową. W
przypadku sprzedaży telefonu bez abonamentu marża jednak już występuje.
Obecnie sprzedaż urządzeń promocyjnych prowadzona jest w oparciu o system rozliczeń za towar na
zasadzie „towaru obcego” – sprzedaż towaru będącego własnością T-Mobile i na rzecz T-Mobile przy
zastosowaniu kas fiskalnych działających w ramach sieci Eurotel. Tylko część towaru sprzedawana jest
jako towar własny Eurotel SA.
Inny mechanizm występuje w sprzedaży usług Canal+ i dekoderów służących do odbioru sygnału
telewizyjnego, gdzie towar wydawany jest klientowi na zasadzie użyczenia i nie jest w ewidencji
towarowej obciążającej stan magazynowy Spółki. Ewidencja i sprzedaż towaru odbywają się w
systemach operatora.
Większość urządzeń oferowanych w salonach sieci Eurotel jest własnością danego operatora i dopiero
po 720 dniach (jak np. w T-Mobile), jeśli nie jest sprzedana w ofercie promocyjnej, staje się własnością
Eurotel na podstawie wystawionych dokumentów sprzedaży, ale nadal może być sprzedana jako typowy
towar handlowy.
Urządzenia, które są własnością T-Mobile nie są ewidencjonowane w obrotach za sprzedaż towarów,
ewidencja zapasu znajduje się w zewnętrznym systemie magazynowym udostępnionym przez T-
Mobile, obciążając jednak limit kredytowy Eurotel SA.
Poza segmentem iDream pozostałe segmenty działalności wykazały niewielkie spadki uzyskiwanych
przychodów.
W raportowanym okresie dokonano otwarcia jednego salonu w ramach segmentu iDream (współpraca z
Apple).
Liczebność salonów T-Mobile oraz Canal+ była na zbliżonym poziomie jak w poprzednim roku, przy czym
zmiany w ilościach salonów w ramach danych sieci sprzedaży są zjawiskiem naturalnym i stale
występującym.
Raportowany 2025 rok był pierwszym pełnym okresem sprawozdawczym w którym funkcjonowały już w
pełni zmienione struktury własnościowej salonów w segmencie T-Mobile. Część salonów prowadzonych
dotychczas przez partnerów handlowych, została przejęta bezpośrednio przez Eurotel i funkcjonuje jako
punkty własne (na podstawie umów najmu).
Zatrudnienie na podstawie umów o pracę w Eurotel SA wynosiło na koniec 2025 roku 335 pracowników
zaś w 2024 roku było to 303 osoby. Dalszy wzrost ilości zatrudnionych, spowodowany był głównie przez
zmiany w strukturze właścicielskiej sieci T-Mobile w ramach Eurotel i większej liczbie salonów własnych.
Ilość używanych przez indywidualnych użytkowników kart SIM jest mniejsza niż łączna ilość
raportowana przez operatorów, gdyż część z aktywnych kart jest kartami firmowymi, a wiele kart służy
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
6
do obsługi różnego rodzaju urządzeń m2m (alarmów, zdalnych urządzeń pomiarowych, GPS itp.). Mimo
to oznacza to, że statystycznie prawie każdy dorosły mieszkaniec Polski ma już telefon komórkowy
(numer telefonu), a niektórzy mają nawet więcej niż jeden.
Na obecnym etapie rozwoju cywilizacji i podstawowej jej charakterystyce jaką jest mobilność, telefon
komórkowy jest niezbędnym narzędziem do wykonywania codziennych czynności i trudno
funkcjonować obecnie bez posiadania takiego sprzętu. Bez telefonu trudno dzisiaj korzystać z usług
bankowych czy też dokonywać zakupów w internecie. W działalności gospodarczej posiadanie telefonu
komórkowego to standard i niezbędny wymóg.
Dostarczanie rozwiązań telekomunikacyjnych w tym zakresie przez spółkę oznacza, że ich działalność
nie jest zagrożona potencjalnym brakiem zapotrzebowania na oferowane usługi i produkty.
W ostatnim okresie zauważyć można tendencję do mniejszej migracji klientów między poszczególnymi
operatorami, co wynika z większej dbałości o posiadana bazę klientów przez operatorów i świadczy o
większej dojrzałości rynku. Nie ma już tak widocznych drastycznych „wojen cenowych” na oferty, a
raczej pojawia się tendencja do akumulowania posiadanych zasobów i lepszego ich wykorzystywania
poprzez różnego rodzaju oferty uzupełniające podstawowe usługi.
Nie bez znaczenia jest zmiana struktury wiekowej potencjalnych użytkowników. Dla k olejnego
pokolenia, coraz bardziej niezbędne jest posiadanie telefonu komórkowego, a próg wieku wejścia do
grona abonentów, stale ulega obniżaniu.
Rynek kart SIM jest już jednak na tyle dojrzały, że nie należy oczekiwać znaczących dynamik zmian w
ilości kart SIM. Operatorzy również prowadzą tego rodzaju politykę, aby stabilizować przychody
osiągane przez swoje sieci sprzedaży.
Główną strategią operatorów jest obecnie oferowanie dodatkowych usług (telewizja, internet, różnego
rodzaju inne usługi jak np. ubezpieczenia), które z jednej strony mają podnosić marżę na kliencie, a z
drugiej strony służyć dalszemu jego uzależnieniu od danego operatora. Korzyścią dla klienta jest
możliwość uzyskania atrakcyjnych rabatów oraz mniejsza ilość dokumentów (łatwość rozliczeń).
Wielkości sprzedaży osiągana w stacjonarnym kanale sprzedaży jest już na tak wysokim poziomie, że
bez zwiększenia się rynku na skutek zmian w ofercie, trudno oczekiwać większych wzrostów w salonach
stacjonarnych. Obserwuje się od jakiegoś czasu, rynkowe zmniejszanie się ilości odwiedzin klientów w
dużych centrach handlowych. Dodatkowo inne sposoby docierania do klienta jak sprzedaż
bezpośrednia (call center) czy też sprzedaż on-line powodują dalszą erozję sprzedaży w tym kanale.
Wprowadzanie „wirtualnych” e-Sim kart pozwala na duplikowanie posiadanych numerów przez
dotychczasowych użytkowników, którzy wykorzystują te karty kolejnych urządzeniach.
W kategorii producentów telefonów komórkowych z którymi spółka współpracuje, Apple jest wiodącym
producentem na rynku i zajmuje czołowe miejsca w różnego rodzaju rankingach na świecie w zależności
od okresu badania czy też kategorii porównawczej. Spółk a współpracuj e więc z największymi
podmiotami w swojej kategorii na rynku.
Następuje już od kilku lat, systematyczny wzrost znaczenia usług niegłosowych w przychodach
operatorów, co związane jest z jednej strony z coraz lepszą ofertą na dostęp do mobilnego Internetu
(zarówno cenową jak i jakościową) oraz dominacji w udziale rynkowym przez smartfony, które do
wykorzystania swojej pełnej funkcjonalności potrzebują dostępu do sieci bezprzewodowej. Operatorzy
starają się również prezentować oferty konwergentne, które oferując dodatkowe korzyści dla klienta,
jednocześnie bardziej go wiążą ze sobą. Wartością dla klienta w takich ofertach jest zwykle atrakcyjny
upust od ceny łącznej za wszystkie oferowane usługi.
Coraz powszechniejsze wprowadzanie standardów 5G, a więc bardzo szybkiego internetu mobilnego,
powodować będzie pojawienie się kolejnych zastosowań telefonii mobilnej, które do tej pory
ograniczane były barierą przepustowości. Większość obecnie oferowanych na rynku urządzeń posiada
możliwość korzystania z sieci 5G, które zasięg systematycznie rośnie. Starsze standardy jak 3G są
powoli wyłączane z eksploatacji przez operatorów.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
7
Charakterystyka struktury aktywów i pasywów jednostkowego sprawozdania
finansowego, w tym z punktu widzenia płynności emitenta
Zysk netto Eurotel S.A. za rok obrotowy 2025 wynosi 3.917 tys. zł, odpowiednio za rok 2024 wynosił
14.109 tys. zł. Suma bilansowa na dzień 31.12.2025 r. wynosi 157.865 tys. zł, w 2024 roku wynosiła
162.976 tys. zł. Zmiany w kapitale własnym ogółem za rok 2025 r. wynoszą (-) 10.822 tys.zł, za rok
2024 r. wynosiły (-) 884 tys. zł. Zmiany środków pieniężnych w roku 2025 (-) 19.769 tys. zł, w roku 2024
odpowiednio (+) 14.068 tys. zł.
Aktywa trwałe Eurotel SA na dzień 31 grudnia 2025 r. osiągnęły poziom 44,6 mln zł w porównaniu do
56,4 mln zł na dzień 31 grudnia 2024 r. Tym samym stanowiły one 28,2% aktywów ogółem w roku
2024 oraz odpowiednio 34,6% aktywów ogółem roku 2024.
Aktywa obrotowe Eurotel SA na dzień 31 grudnia 2025 r. wyniosły 113,3 mln zł w porównaniu
do 106,6 mln zł na dzień 31 grudnia 2024 r. Tym samym stanowiły one 71,7% aktywów ogółem w roku
2025 oraz odpowiednio 65,4 % aktywów ogółem roku 2024.
Pasywa: Kapitał własny Eurotel SA na dzień 31 grudnia 202 5 r. oraz 31 grudnia 2024 r. wyniósł
odpowiednio 54,5 mln zł oraz 65,3 mln zł i stanowił odpowiednio 34,5% i 40,1% pasywów ogółem.
Zobowiązania długoterminowe Eurotel SA na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz 31 grudnia 2024 r.
wyniosły odpowiednio 15,1 mln zł oraz 10,6 mln zł i stanowiły odpowiednio 9,5% i 6,5 % pasywów
ogółem. Główną pozycję zobowiązań długoterminowych stanowią zobowiązania z tytułu umów najmu,
wycenionych według MSSF16.
Zobowiązania krótkoterminowe dotyczące umów najmu na dzień 31 grudnia 2025 roku wyniosły 6,1
mln zł, na dzień 31.12.202 4 roku wynosiły 6,0 mln zł i stanowiły odpowiednio 3,9 % oraz 3,7% pasywów
ogółem.
Stabilność działania Spółki w dłuższej perspektywie czasu, to strategia uniezależniania się od
jednego podmiotu jak i branży.
Współpraca z Apple i uzyskanie statusu Autoryzowanego Sprzedawcy (Apple Premium Reseller) tej
marki od 2013 roku, umożliwiła zbudowanie sieci sprzedaży salonów klasy Premium. Działalność ta
prowadzona jest pod własną marką iDream. Oprócz tego współpraca ta pozwala na jej rozwijanie
również w innych obszarach związanych z obsługą klienta jak serwis sprzętu marki Apple, rozwiązania
biznesowe (w tym jego finansowanie czy szeroko pojęta obsługa serwisowa) oraz branża edukacyjna
jako partner Apple, oferująca rozwiązania dla placówek oświaty i nauki.
Serwis sprzętu Apple działający również pod marką iDream jest ogólnopolskim serwisem i posiada
autoryzację do dokonywania napraw gwarancyjnych i pogwarancyjnych sprzętu Apple. Sieć serwisowa
liczyła siedem serwisów (w tym dwa samodzielne), a pięć punktów o dbioru zlokalizowanych w salonach
iDream. Serwis obsługuje klientów detalicznych, ale również instytucjonalnych (np. ubezpieczyciele,
większe korporacje) z którymi są podpisane umowy o tego rodzaju usługi. Posiadanie statusu Premium
przez serwisy iDream jest potwierdzeniem ich najwyższych standardów obsługi.
Świadczenie usług serwisowych pozwala na bardziej kompleksową i lepszą jakościowo obsługę klienta.
Przychody z tytułu prowadzenia serwisu przy stosunkowo wysokich kosztach jego obsługi oraz
systematycznie malejącej skali napraw z tytułu coraz lepszego (mniej awaryjnego) sprzętu, powodują
przy niskich marżach z tytułu realizowanych usług, problemy z utrzymaniem rentowności.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
8
Kolejnym samodzielnym kanałem sprzedaży w ramach segmentu iDream jest sklep internetowy
działający pod nazwą iDream.pl Sklep ten jest stale rozwijany i jego potencjał może rosnąć nie tylko w
związku z rozwojem całego potencjału rynku e-commerce, ale również ze względu na zmiany w
preferencjach zakupowych klientów i coraz większemu udziałowi sprzedaży on-line.
Sklep internetowy działa na bardzo konkurencyjnym rynku, na którym marże realnie są jeszcze niższe
niż w sieci salonów detalicznych, a koszty działalności wymagają dużych wydatków na reklamę oraz
profesjonalną obsługę. Uzyskanie dodatniej marży w działalności specjalistycznego sklepu jakim jest
iDream.pl przy wynikającym z tego ograniczonym asortymencie towaru, skutkuje funkcjonowaniu na
marżach bliskich rentowności, mimo zwiększających się systematycznie przychodów.
Działalność w ramach współpracy z Apple na koniec 20 25 roku oparta była na sieci 13 salonach klasy
Premium (APR). Otwarty został jeden salon iDream w raportowanym roku.
W ramach iDream istnieje również biuro handlowe do obsługi biznesowej znajdujące się w Warszawie
oraz biuro handlowe w Gdańsku.
W Warszawie funkcjonuje również dodatkowo biuro do obsługi rynku edukacyjnego.
Istotne czynniki ryzyka i zagrożenia ze wskazaniem ich zagrożenia dla Spółki
Istotne czynniki ryzyka dotyczą stabilności wielkości sieci sprzedaży oraz warunków jej funkcjonowania.
Czynniki te zależne są w największym stopniu od operatora, który ustala warunki współpracy, nadaje
autoryzacje i ma prawo do ich cofnięcia. Warunki finansowe (prowizje i zasady ich wypłacania), również
zależą od decyzji operatora, choć w pewnym stopniu muszą one uwzględniać również istniejące warunki
rynkowe obowiązujące np. w innych sieciach komórkowych oraz umożliwiać utrzymanie sieci sprzedaży.
Na dzisiaj nie ma już dwustronnych umów z partnerami (Eurotel – partner), gdyż wszystkie zostały
wypowiedziane w 2024 skończył się ich okres wypowiedzenia. Zostały zastąpione umowami
trójstronnymi Agent (Partner) – T-Mobile – Eurotel (Partner Sieciowy). Są zawarte na czas nieokreślony
z 6 miesięcznym okresem wypowiedzenia. Umowa agencyjna między T- Mobile, a Eurotel ma 12
miesięczny okres wypowiedzenia.
Nie istnieją obecnie przesłanki dotyczące wypowiedzenia umów o współpracy z operatorem o których
Zarząd miałby wiedzę.
Doświadczenia związane z sytuacją pandemiczną potwierdziły, że funkcjonowanie sieci sprzedaży
opartej na partnerach takich jak spółk a, pozwala na zachowanie możliwości obsługi klientów w sytuacji,
kiedy większość salonów bezpośrednio prowadzonych przez operatora (głównie w dużych galeriach
handlowych) jest zamkniętych na skutek wspomnianych ograniczeń. Ryzyko jest wtedy jest bardziej
rozłożone i nie występuje koncentracja obsługi jedynie w większych lokalizacjach.
W przypadku wypowiedzenia przez operatora umowy na konkretny punkt sprzedaży należący do Eurotel
lub jego partnera, takie wypowiedzenie przenoszone jest na tego partnera.
Rynek na jakim działa Eurotel SA w większości przypadków jest rynkiem regulowanym i zamkniętym.
Oznacza to, że trudno jest nowym podmiotom wejść na taki rynek. Warunki jego funkcjonowania
określane są co prawda rynkowo, ale szczegółowe zasady działania są jednak bezpośrednio ustalane
np. przez danego operatora telekomunikacyjnego. Wprowadzane oferty promocyjne zaburzają naturalne
procesy rynkowe i powodować mogą przykładowo, że w słabych miesiącach może się pojawić dobra
sprzedaż i odwrotnie.
System prowizyjny ma natomiast bezpośredni wpływ na efektywność ekonomiczną poszczególnych
salonów. Dochodowość salonów nie musi być jednak bezpośrednio z nim związana – salony mogą być
dochodowe nawet jeśli oferta operatora nie jest najlepsza w danym okresie lub rynek nie jest nastawiony
prokonsumpcyjnie. Znaczenie ma odpowiednia promocja, okres w jakim ona obowiązuje, dostępność
produktów (telefonów), indywidualne podejście do klienta w danej lokalizacji realizowane przez
konsultantów prowadzących dany salon, co przekłada się na osiąganie celów określanyc h przez
operatora.
Czasami występuje również odwrotna sytuacja, to znaczy oferta operatora nie zawsze jest dobrze
przyjmowana przez rynek tak, jakby można było oczekiwać (co może wynikać np. z lepszych ofert u
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
9
konkurencji lub innych czynników). Na pewno jednak atrakcyjność oferty i dostosowany do niej przekaz
marketingowy, pozwala ją na lepsze postrzeganie danej promocji i przez to zwiększają potencjalną ilość
klientów jaką można obsłużyć. W takiej sytuacji, nawet mniej doskonały system rozliczeń może być
wystarczający, aby zapewnić oczekiwany poziom przychodów dla sieci sprzedaży. Reasumując, nie
istnieje jeden czynnik gwarantujący osiąganie konkretnych rezultatów sprzedażowych i zwykle jest to ich
kompleks, wyst ępujący w odpowiedniej proporcji i czasie.
Operatorzy w sposób sterowany regulują wielkością przychodów i zysków swoich sieci sprzedaży w
zależności od sytuacji rynkowej, co z jednej strony zapewnia stabilność działania, ale jednocześnie
utrudnia osiągnięcie ponadprzeciętnych wyników, nawet w sytuacji, kiedy sprzedaż byłaby bardzo dobra.
Oprócz powyższych czynników również nasycenie rynku oraz sama sytuacja makroekonomiczna
wpływają również na potencjał sprzedaży. Każdy z tych czynników jest czynnikiem zewnętrznym,
niezależnym od Eurotel. W zależności od odbioru oferty operatora i jej atrakcyjności na rynku, Spółka
osiąga w danym okresie lepsze lub gorsze wyniki sprzedaży i jest to czynnik o większym wpływie niż
nasycenie rynkowe. Dobra oferta jest w stanie sprowokować wyższy popyt mimo istniejącego nasycenia.
Do czynników zewnętrznych należy również zaliczyć sytuację w samym otoczeniu rynkowym. Koszt
nabycia telefonu komórkowego nie jest już dzisiaj co prawda barierą dla klienta, zwłaszcza przy
możliwości nabycia go za pomocą finansowania zewnętrznego, jednak chęć do zakupów klientów jest
odzwierciedleniem ogólnej sytuacji na rynku. Korzystanie z telefonii mobilnej jest obecnie niezbędne dla
prowadzenia jakiejkolwiek aktywności nie tylko zawodowej, ale i prywatnych kontaktów. Okres izolacji i
zamknięcia gospodarki podczas pandemii jeszcze dobitniej wykazał znaczenie technologii mobilnej nie
tylko w pracy, ale i w życiu. Trudno sobie było wyobrazić w tym czasie codzienne funkcjonowanie lub
pracę bez możliwości komunikacji na odległość. Obecnie telefonia komórkowa nie ma alternatywnego
konkurenta w sposobie mobilnego komunikowania się. To czynniki wpływające osłabiająco na negatywne
oddziaływanie elementów zewnętrznych. Dalszy rozwój technologii zarówno, jeśli chodzi o
funkcjonalności sprzętu jak i coraz wyższą szybkość przesyłania danych w sposób mobilny (5G),
skutkować będą rozszerzaniem rynku na skutek większej ilości potencjalnych zastosowań lub
zastępowaniem przez technologie mobilne już istniejących rozwiązań. Nowe projekty jak e-SIM, czy
płatności za pomocą telefonów, to kolejne etapy rozwoju technologicznego i wiązania się z klientem
poprzez coraz szerszą funkcjonalność zastosowań.
Konkurencja wśród operatorów telefonii komórkowej przejawia się z jednej strony na coraz bardziej
rozbudowanej ofercie kilku połączonych w pakiety usług, a z drugiej strony na zachętach dla klientów
innych sieci, do zmiany operatora. Oferty łączonych usług to różne treści jakie można nabyć dodatkowo
oprócz łączności głosowej, dostępie do Internetu, przechowywaniu i transfer ze danych w chmurach,
oferta sprzedaży energii (i innych mediów), telewizja i portale muzyczne oraz dostęp do różnych
rozwiązań nie tylko mobilnych, ale i stacjonarnych, usługi dodatkowe (często niezwiązane z komunikacją
mobilną jak np. ubezpieczenia). W większości przypadków ofert a jednak oparta jest na podstawowej
usłudze w postaci transmisji głosowej i internetowej (cyfrowej).
Promowanie cech wyróżniających danego operatora jak np. najlepszy zasięg (coraz mniej istotny w
związku z dobrym pokryciem siecią przez każdego operatora), najlepsza jakość transmisji danych
(szczególnie istotne w przypadku internetu i transmisji danych), czy jej szybkość (5G), są elementami
mającymi dodatkowo przekonać do wyboru oferty tego właśnie operatora. Wynika to z faktu, że o ferty
działających na rynku operatorów są jednak w dużej mierze porównywalne lub większe różnice między
nimi są często trudne do wskazania.
Niezależnie od powyższych czynników, wyniki sprzedaży można poprawić przede wszystkim dzięki
dobremu i odpowiednio intensywnemu przekazowi marketingowemu oraz wysokiemu poziomowi obsługi
klienta w danym salonie sprzedaży.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
10
Cele i zasady zarządzania ryzykiem finansowym
Czynniki ryzyka finansowego
Działalność prowadzona przez spółkę naraża ją na różne ryzyka finansowe: ryzyko rynkowe
(obejmujące ryzyko walutowe i cenowe), ryzyko kredytowe oraz ryzyko utraty płynności. Ogólny
program zarządzania ryzykiem ma na celu minimalizować potencjalnie niekorzystne wpływy na wyniki
finansowe EUROTEL S.A. Zarząd na bieżąco ustala zasady zarządzania ryzykiem oraz politykę
dotyczącą konkretnych dziedzin.
Główne obszary ryzyka występujące w działalności spółki można podzielić na ryzyko zewnętrzne i
wewnętrzne.
Ryzyko wewnętrzne, to przede wszystkim ryzyko kredytowe (kredyt kupiecki) związane ze współpracą
z partnerami tworzącymi własną sieć sprzedaży. Spółk a zabezpiecza się przed tym ryzykiem otrzymując
od kontrahentów zabezpieczenia w formie weksli lub innych instrumentów (gwarancje, poręczenia,
wpisy na hipoteki itp.).
Podobne ryzyko dotyczy innych odbiorców towaru, a ryzyko to ograniczane jest poprzez obrót
gotówkowy lub przedpłaty za towar (zwłaszcza w przypadku nowych czy też jednorazowych
kontrahentów). Stosowane są też mechanizmy oferowane przez wyspecjalizowane ins tytucje jak
ubezpieczyciele wierzytelności o ugruntowanej i sprawdzonej renomie.
Nie są praktykowane instrumenty w postaci factoringu ze względu na wysokie ich koszty w stosunku do
stosowanych marż handlowych (szczególnie w obrocie hurtowym) i wynikając ego z tego braku
praktycznego zastosowania w związku ze specyfiką rynku na jakim działa Spółka.
Spółka korzysta również z ubezpieczeń linii kredytowych udzielanych swoim klientom.
Wyspecjalizowane instytucje pobierają opłaty za tego rodzaju usługi w zależności od oceny ryzyka.
Skala udzielonych poręczeń związana jest z oceną danego kontrahenta i sytuacją na rynku w branży w
jakiej działa. Wydarzenia związane ze zwiększeniem ryzyka w związku z klęskami żywiołowymi jak
epidemia czy działania wojenne, pokazują, że parametry te mogą się zmieniać w czasie i wpływać na
zdolność do finansowania obrotu gospod arczego. Obniżenie ratingu nawet z przyczyn niezależnych od
Spółki i ograniczenie w ten sposób dostępu do finansowania działalności może nastąpić z dnia na dzień
i spowodować w przypadku braku własnych zabezpieczeń finansowania, gwałtowny spadek sprzedaży.
Posiadanie własnych zasobów finansowych lub linii kredytowych w rachunku bieżącym, może
skutecznie zabezpieczać przed chwilową utratą płynności w takich przypadkach.
Ryzyko zewnętrzne to ryzyko związane ze zmniejszeniem rynku lub jego siły nabywczej oraz ryzyko
wzrostu znaczenia konkurencji.
Ryzyko rynkowe jest związane ze zwiększonym nasyceniem rynku użytkownikami telefonów
komórkowych. Obecnie praktyka gospodarcza wskazuje jednak na prawidłowość wymiany telefonu
komórkowego najczęściej w przedziale od 1 do 3 lat, a więc wystarczającym dla za pewnienia
cykliczności sprzedaży. Przy podobnym nasyceniu rynku, następuje więc naturalna rotacja towarem
gwarantująca stabilność sprzedaży na określonym poziomie.
Ryzyko konkurencji na rynku związane jest z działalnością innych operatorów czy producentów sprzętu,
którzy intensywnie oddziaływają na rynek oraz innych kanałów sprzedaży w ramach tego samego
operatora czy producenta. Powodować to może ograniczenie wielkości sprzedaży, a skutkować będzie
zmniejszeniem przychodów i zysków.
Istnieje również ryzyko zewnętrzne związane z uzależnieniem od jednego dostawcy, którym jest np.
operator sieci komórkowej lub producent (i wynikającej z tego małej możliwości negocjowania warunków
współpracy) oraz od uzależnienia się od jego oferty, która nie zawsze może być wystarczająco
atrakcyjna dla rynku. Spółk a wspomagają ofertę rynkową danego partnera handlowego swoją wartością
dodaną poprzez realizację wytycznych dotyczących oczekiwanych celów i standardów obsługi klienta.
Od operatora czy producen ta sprzętu (telefonów) zależy jednak w największym stopniu ostateczny efekt
sprzedażowy poprzez tworzenie oferty oraz działania marketingowe.
Ograniczenia dotyczące wielkości sieci, jak i uzależnienie od jednego dostawcy jest częściowo
niwelowane przez możliwość współpracy i rozwoju również w ramach sieci innych operatorów, jeśli
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
11
działalność taka nie jest prowadzona przez jeden i ten sam podmiot gospodarczy. Spółka Dominująca
skorzystała z tego prawa przejmując sieć działającą w ramach operatora PLAY, tworząc Grupę
Kapitałową ze spółką Viamind Sp. z o.o..
Znaczący wpływ operatorów telekomunikacyjnych na działalność spółk i wpływa na ich możliwość
prowadzenia działalności w danej lokalizacji lub nawet całej sieci sprzedaży. Spółki nie mają realnej
możliwości prowadzenia swojej działalności bez akceptacji ze strony operatora.
Współpraca w innych obszarach działania i rosnąca skala tego zjawiska oraz podejmowane kroki w celu
poszukiwania kolejnych aktywności, mają służyć minimalizowaniu wspomnianego efektu uzależnienia
od jednego partnera. Przykładem tego jest m.in. współpraca z Apple i prowadzenie sieci salonów
sprzedaży tego producenta. Prowadzone są działania w celu rozwijania i dalszego zacieśniania tej
współpracy jak dalszy rozwój serwisu sprzętu Apple (czyli obszar usług, a nie sprzedaży) oraz oferty dla
biznesu czy edukacji.
W opinii Zarządu obecnie istnieje jeden dominujący partner w spółce, którym jest Apple, gdyż zmiana
zasad funkcjonowania w segmencie T-Mobile spowodowała praktycznie ograniczenia działania do
zarządzania punktami sprzedaży w imieniu operatora, który dodatkowo ma pełne prawa do
funkcjonowania punktów sprzedaży i może decydować o ich dalszym istnieniu, a Spółka nie ma w
przypadku zamknięcia danej lokalizacji, żadnej rekompensaty poniesionych nakładów.
Skala współpracy z Apple jest więc obecnie znacząca i dominująca, jednak prowadzona pozostała
działalność z dwoma operatorami (T-Mobile oraz Canal+) pozwala mówić o pewnym rozłożeniu ryzyka
i bezpieczeństwie prowadzonej działalności. Brak uzależnienia dotyczy tu nie tylko kontrahenta, ale i
branży, gdyż spółk a współpracuje z producentami sprzętu jak i operatorami telekomunikacyjnymi.
Ryzyko rynkowe
Ryzyko zmiany kursów walut
Przychody i koszty spółki wyrażone są w walucie polskiej. Natomiast część kosztów z tytułu czynszów
określana jest zwykle w EURO, która jest walutą najczęściej stosowaną w umowach najmu zwłaszcza
w przypadku wynajmujących powierzchnie w galeriach handlowych. Istnieje element ryzyka związany z
wahaniem kursu waluty. Ryzyko walutowe dotyczy salonów własnych, a ich udział w całości sieci
sprzedaży wynosi ok. 50%. Przy założeniu, że większość z nich jest wyliczana w walucie, wpływ tego
czynnika może rosnąć w związku z dalszą tendencją do przejmowania punktów sprzedaży na własność
i będzie to miało również znaczenie dla wzrostu kosztów sprzedaży.
W działalności gospodarczej związanej z obrotem towarem i rozliczeniami, ryzyko walutowe praktycznie
nie występuje, gdyż towary kupowane są zwykle już przeliczone na złotego przez polskich
dystrybutorów. W sytuacji, kiedy nastąpią jednak znaczne zmiany w p oziomie wyceny waluty krajowej,
producenci mogą dokonać skokowej zmiany ceny, która będzie miała na celu doprowadzenie ceny
krajowej do poziomu jaki jest w innych krajach, gdyż w sytuacji rozbieżności w tym zakresie, dochodzić
może do niekorzystnego z punktu widzenia danego producenta obrotu towarowego między rynkami,
który nie zwiększa sprzedaży, a tylko przesuwa masy towarowe między poszczególnymi regionami.
Zmiana ceny w wyniku ruchów walut, powodować może wzrost sugerowanej ceny detalicznej, a w
konsekwencji znaczące ograniczenie potencjału rynku.
W przypadku transakcji zagranicznych, praktykuje się szybkie transakcje rozliczające daną operację
handlową w jak najkrótszym czasie, dzięki czemu możliwe jest zminimalizowanie wystąpienia różnic w
kursach walut. Osiąga się to poprzez ustalanie kursów transakcyjnych lub przedpłaty za towar.
Transakcji tego rodzaju niezależnie od wspomnianych mechanizmów, jest w praktyce jednak niewiele.
Ryzyko zmiany stopy procentowej
Ryzyko zmiany stopy procentowej wywołane zmianami rynkowych stóp procentowych dotyczy przede
wszystkim zobowiązań z tytułu leasingu finansowego (lub kredytów) opartych o zmienną stopę
procentową. Obecnie sytuacja w tym zakresie będzie mogła ulegać zmianie (w związku ze destabilizacją
sytuacji międzynarodowej) i ryzyko to będzie się utrzymywać do kolejnej zmiany stóp procentowych, ale
w przypadku spółk i skala tych kosztów jest również niewielka.
Stopy kredytowe jakie spółk a wynegocjowa ła są na niskim poziomie (marży instytucji finansowej), co w
połączeniu z aktualnymi stopami referencyjnymi na rynku powoduje, że koszt pieniądza jest stosunkowo
atrakcyjny w stosunku do uzyskiwanych marż i pozwala na bezpieczne finansowanie bieżących potrzeb
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
12
w tym zakresie. Spółka korzystała z finansowania zewnętrznego W ostatnim czasie w wyniku osłabienia
sprzedaży, doszło jednak parokrotnie do konieczności spłacenia wcześniej dokonanych zakupów, które
nie zostały w terminie płatności spieniężone, co spowodowało konieczność posiłkowania się kredytem
w rachunku bieżącym.
Ryzyko cenowe
Ceny na produkty promocyjne i dotyczące oferty operatora, ustalane są ogólnie przez operatora sieci
komórkowej. Ceny elektroniki użytkowej (a zwłaszcza telefonów) na wolnym rynku (nie promocyjne),
podlegają szybkim i częstym zmianom. Zakup większej ilości takiego towaru jest korzystny ze względu
na możliwość otrzymania lepszego rabatu oraz posiadanie pełnej oferty w sytuacji jego braków na rynku.
Zwiększa to jednak ryzyko, że nie uda się wyprzedać zapasu, przed obniżką ceny takiego towaru, który
trudno będzie sprzedać w sytuacji, kiedy poprawi się dostępność danego towaru czy zmieni się jego
cena.
Zmiany kursów walut przekładać się mogą na zmiany cen zakupu i w konsekwencji sugerowanych cen
detalicznych w związku z tym, że towar produkowany jest i dostarczany do Polski z zagranicy. Na
przykład w przypadku Apple to amerykański produkt, produkowany głównie w Chinach.
W ostatnim czasie pojawia się znaczące ryzyko zmiany cen importowanego towaru w związku z wojnami
cenowymi między USA, Europą, a Chinami. Wzrost ceł wprowadzonych w jednej strefie, może
skutkować retorsjami w innej i w konsekwencji znacząco wpłynąć negatyw nie na wzrost cen i
ograniczenie sprzedaży wynikające z takiej zmiany.
Towar służący do sprzedaży w salonach iDream jest w pewnym stopniu zabezpieczony przed ryzykiem
utraty jego wartości, gdyż występuje częściowy mechanizm ochrony stanów magazynowych.
Obwarowany jest on jednak pewnymi warunkami, których spełnienie należy do zadań Eurotel, ale i tak
nie zabezpiecza w każdym przypadku przed wspomnianymi zmianami cen w pełni.
W przypadku wysokiej inflacji, występować może tendencja do zmian cen przez producentów towaru w
celu urealnienia jego wartości. Spółka nie ma większych możliwości wpływania na ceny w dowolnym
zakresie, aby dopasować się np. do zwiększonych kosztów działania w związku z inflacją, gdyż są to
ceny usług określane przez ich dostawców albo sugerowane ceny detaliczne, które określane są
rynkowo przez producentów. Zmiany w tym zakresie (cen zakupu i sprzedaży), zwykle powodują
zmniejszenie marzy albo brak możliwości realnej sprzedaży w związku z nieatrakcyjnością cenową tak
zmienionej oferty.
Ryzyko kredytowe
Ryzyko kredytowe dotyczy wszystkich transakcji sprzedaży, ale szczególnie związane jest z
rozliczeniami z partnerami sieci, gdyż ostateczna wartość zadłużenia jest możliwa do określenia dopiero
po pewnym czasie, co związane jest z rozliczeniami różnic w cenach telefonów. Spółk a prowadzi
bieżący monitoring sytuacji finansowej odbiorców, jak również starają się prognozować możliwe
zadłużenia. Odbywa się to poprzez zarządzanie limitami kredytów kupieckich dla odbiorców oraz
terminami płatności. W tych analizach uwzględnia się historyczne poziomy sprzedaży danego partnera
oraz jego potencjał na rynku.
W sytuacji przeterminowania należności przez kontrahenta, wyspecjalizowana komórka w firmie,
podejmuje komunikację z danym dłużnikiem informując go o takiej sytuacji, a następnie analizuje jego
dalsze wywiązywanie się ze zobowiązań. Spółki mają więc bieżącą kontrolę nad sytuacją w tym
zakresie.
Zabezpieczenia rozliczeń stanowią dodatkowo weksle lub poręczenia osób fizycznych, czy też
gwarancje bankowe w przypadku niektórych, większych podmiotów. Istnieje procedura nawiązywanie
współpracy z nowymi partnerami, która pozwala na zmniejszenie poziomu takiego ryzyka poprzez
ocenę jego zdolności kredytowej.
Ryzyko kredytowe dla spółk i związane z ewentualnym brakiem zdolności do spłaty przez nie
otrzymanych kredytów jest niewielkie w związku z posiadaniem przez te spółki własnych środków
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
13
obrotowych, kredytów kupieckich u dostawców, które są podstawą finansowania obrotu oraz rentownej
działalności.
Ryzyko utraty płynności
Zarząd spółki monitoruje wykorzystanie i dostępność środków obrotowych na podstawie
przewidywanych przepływów pieniężnych. W związku z dynamicznym charakterem prowadzonej
działalności, spółka zapewnia dodatkowo elastyczność swojego finansowania dzięki przyznanej linii
kredytowej i posiadaniu kredytów kupieckich. W ramach linii kredytowej funkcjonuje limit przeznaczony
na gwarancje bankowe płatności (zwykle czynszu, ale i towarowe) oraz limit g otówkowy. Proporcja
między limitami oraz stopień ich wykorzystania leżą w kompetencji Zarządu danej spółki. Informacje o
posiadanych liniach kredytowych i innych instrumentach finansowych wykorzystywanych przez spółkę
są opisane w niniejszym Raporcie rocznym za 2025 rok.
Występująca czasowo nadpłynność środków finansowych powstaje głównie poprzez przyśpieszenie
rotacji towaru i spływ środków ze sprzedaży przed terminami płatności. W sytuacji gorszej sprzedaży,
pojawia się element zatoru płatniczego i konieczność opłacenia zakupów przed ich sprzedażą.
Spółka na bieżąco przeprowadza analizę wrażliwości na ryzyko walutowe przyjmując, że termin
płatności świadczenia wyznacza końcowy moment, do którego dłużnik nie popada w opóźnienie
(względnie w zwłokę). Wraz z upływem ostatniego dnia tego terminu roszczenie staje się wymagalne,
a więc wierzycielowi przysługują środki prawne pozwalające dochodzić roszczenia od dłużnika.
W ostatnim czasie pojawiła się konieczność parokrotnego skorzystania z kredytu w rachunku bieżącym
w celu zachowania płynności działalności. Nie ma ona zdaniem Zarządu charakteru stałego i wynika z
zatorów płatniczych związanych z mniejszą rotacją towaru w ostatnim czasie. Konsekwencją tej zmiany
sytuacji finansowej (z nadpłynności jak miała miejsce wcześniej) może być potrzeba zbudowania
większej poduszki finansowej z własnych środków wygospodarowanych przez Spółkę.
ANALIZA WRAŻLIWOŚCI NA RYZYKO WALUTOWE NA
31 GRUDNIA 2025 ROKU
KLASY INSTRUMENTÓW FINANSOWYCH
Wartość w
sprawozdaniu
w PLN
Wartość
narażona
na ryzyko
EUR/USD/PLN
wpływ na wynik
finansowy/kapitały
10%
-10%
Należności z tytułu dostaw i usług i pozostałe należności finansowe
60 435
203
20,3
-20,3
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
31 843
653
65,3
-65,3
Zobowiązania z tyt. udzielonych gwarancji bankowych
4 017
488
48,8
-48,8
Oprocentowane kredyty i pożyczki
0
0
0,0
0,0
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania finansowe
98 437
3 625
362,5
-362,5
WPŁYW NA WYNIK FINANSOWY
497
-497
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
14
ANALIZA WRAŻLIWOŚCI NA RYZYKO WALUTOWE NA
31 GRUDNIA 2024 ROKU
KLASY INSTRUMENTÓW FINANSOWYCH
Wartość w
sprawozdaniu
w PLN
Wartość
narażona
na ryzyko
EUR/USD/PLN
wpływ na wynik
finansowy/kapitały
10%
-10%
Należności z tytułu dostaw i usług i pozostałe należności finansowe
28 132
36
3,6
-3,6
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
51 612
402
40,2
-40,2
Zobowiązania z tyt. udzielonych gwarancji bankowych
3 933
470
47
-47
Oprocentowane kredyty i pożyczki
0
0
0
0
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania finansowe
89 977
9 000
900
-900
WPŁYW NA WYNIK FINANSOWY
991
-991
Zarządzanie kapitałem
Za posiadany kapitał spółka uważa kapitał własny. Utrzymywany przez nią kapitał własny spełnia
wymogi określone w Kodeksie spółek handlowych oraz w ustawie o obrocie instrumentami finansowymi
i brak jest innych nałożonych zewnętrznie wymogów kapitałowych.
Celem spółki w zarządzaniu ryzykiem kapitałowym jest ochrona zdolności do kontynuowania
działalności, tak aby możliwe było realizowanie zwrotu dla akcjonariuszy oraz korzyści dla innych
zainteresowanych stron. Eurotel S.A. posiada wystarczającą ilość środków płynnych niezbędnych do
terminowego regulowania zobowiązań. Ryzyko opóźnień w regulowaniu zobowiązań jest minimalne. W
przypadku posiadania niewystarczających środków własnych w danym czasie, spółk a dysponuje
kredytem w rachunku bieżącym.
Polityka zarządzania kapitałem wynika z corocznie weryfikowanych założeń postępowania w tym
zakresie w danym roku obrotowym.
Podstawowym kryterium doboru instrumentów finansowych oraz ich struktury jest bezpieczeństwo lokat,
a w następnej kolejności ich rentowność z uwagi na fakt, że spółka jest jednostką zaufania publicznego.
Płynne środki finansowe spółka lokuje (jeśli jest taka możliwość i potrzeba) w instrumenty
krótkoterminowe o wysokiej płynności (krótkoterminowe lokaty bankowe). Rezultaty zarządzania
środkami finansowymi są na bieżąco raportowane.
W związku ze zmianami na rynku oprocentowania lokat, nastąpiło powrócenie do inwestowania na
wcześniej stosowanych zasadach, czyli w renomowanych instytucjach bankowych i zwykle w krótkim
okresie czasu.
Część środków Emitent ma ulokowanych w bezpiecznych funduszach inwestycyjnych, które pozwalają
na zachowanie płynności w dysponowaniu takimi środkami, a dają większe odsetki od zainwestowanego
kapitału niż standardowe lokaty bankowe.
Nie są kupowane ani nie jest prowadzony obrót krypto walutami przez spółkę.
Ryzyko poprawności interpretacji systemów podatkowych
Częste nowelizacje, niespójność oraz brak jednolitej interpretacji przepisów prawa podatkowego
pociągają za sobą ryzyko związane z otoczeniem podatkowym w jakim spółka prowadzi działalność.
W sytuacji ewentualnego zakwestionowania przez organy skarbowe dokonywanych przez spółkę
rozliczeń podatkowych, w związku z rozbieżnościami lub zmianami interpretacji bądź niejednolitym
stosowaniem przepisów prawa podatkowego przez różne organy administracji podatkowej, spółka może
zostać obciążone niewspółmiernie wysokimi karami.
W ocenie spółki obciążone dużym ryzykiem może być także ewentualne kwestionowanie przez Urzędy
Skarbowe rozliczeń podatkowych kontrahentów z którymi spółka ma podpisane umowy albo
współpracują bez umów (transakcje jednorazowe), co może narazić samą spółkę na negatywne
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
15
konsekwencje ze strony organów kontrolnych w związku z zarzutami w stosunku do firm trzecich na
które spółka nie ma wpływu.
Nie istnieje praktyczna ani formalna możliwość kontroli działalności kontrahentów (dostawców czy
nabywców) w zakresie poprawności ich rozliczeń podatkowych w szczególności dotyczącego
prawidłowego rozliczenia towaru (podatki dochodowy i VAT) na wcześniejsz ych etapach jego obrotu.
To kompetencja organów do tego dedykowanych, która często jest jednak oczekiwana przez te organy
od kontrolowanych podmiotów gospodarczych.
Biorąc pod uwagę stosunkowo długi okres przedawnienia zobowiązań podatkowych, oszacowanie
ryzyka podatkowego jest szczególnie utrudnione, niemniej ziszczenie się ryzyka opisanego powyżej
może mieć istotny negatywny wpływ na działalność, sytuację finansową lub wyniki działalności spółki.
Ponadto, z uwagi na prowadzenie działalności przez spółęy w różnych jurysdykcjach (w ramach i poza
UE), działalność spółki może być narażona na negatywne skutki m.in. ewentualnej niestabilności
regulacji prawa podatkowego obowiązującego w tych państwach, rozbieżność ich interpretacji, a także
niekorzystne interpretowanie umów o unikaniu podwójnego opodatkowania czy inne zastr zeżenia
związane z zachowaniem należytej staranności wg szeroko pojętej definicji w tym zakresie. Ziszczenie
się opisanych powyżej ryz yk, może mieć istotny negatywny wpływ na działalność, sytuację finansową
lub wyniki finansowe spólki.
Spółka na bieżąco kontroluje możliwość wystąpienia tego rodzaju ryzyk, opierając swoją działalność
handlową na podstawie własnych procedur wypracowanych przez lata i w oparciu o dostępne wytyczne
i narzędzia służące weryfikacji kontrahentów. W opinii spółki prowadzona przez nią działalność w tym
zakresie spełnia, a w wielu przypadkach nawet przekracza stosowane standardy w tym zakresie na
rynku, co jednak nie eliminuje całkowicie odmiennych interpretacji ze strony różnego rodzaju organów
kontrolnych.
Ryzyko zewnętrzne związane z klęskami żywiołowymi i zdarzeniami losowymi
Wpływ klęsk żywiołowych i innych zdarzeń losowych na spółkę zależy od zasięgu zjawiska, jego
intensywności oraz czasu trwania. Każda epidemia czy klęska żywiołowa, wpływać może zarówno
bezpośrednio na samą działalność gospodarczą spółki (ograniczania w funkcjonowaniu salonów
sprzedaży), ale również oddziaływać może w otoczeniu rynkowym m.in. przez odgórne przepisy
dotyczące przemieszczania, limitów osób w salonach oraz innych ograniczeniach i wynikających z tego
mniejszych możliwości generowania przychodów. Czas trwania zjawisk o takim charakterze jest
nieznany i trudny do zaplanowania, a spółka może przez dłuższy czas być przez to pozbawiona
dochodów. Dodatkowo zasięg zjawiska i jego oddziaływani e jest szczególnie istotne na producentów i
dostawców sprzętu w większości znajdujących się w Chinach. Wpływ takich zjawisk może być
rozciągnięty w długim okresie czasu nawet po zakończeniu samego bezpośredniego zagrożenia
epidemicznego (czy innej klęski), co wymaga posiadania zabezpieczeń m.in. w postaci zewnętrznyc h
poduszek finansowych lub własnych środków, które służą w takich sytuacjach stabilizowaniu płynności
finansowej.
Ryzyko związane z ogniskami zapalnymi na świecie
Wpływ działań wojennych o charakterze nieprzewidywalnym i globalnym jest trudny do oszacowania,
gdyż nieznana jest jego dalsza skala oraz czas trwania. Bezpośredniego wpływu na działalność spółki
w opinii Zarządu nie ma, gdyż spółk a działa głównie na rynku polskim i współpracują z partnerami
(dostawcy jak i kluczowi klienci), którzy nie pochodzą z terenów Ukrainy, Rosji czy innych krajów, w
których trwają obecnie działania wojenne o różnej intensywności i skali. Pośredni wpływ działań
wojennych w zależności od skali ich działania, może jednak wpływać na wyniki spółek, gdyż
pogorszenie się nastrojów społecznych, czy też wzrost inflacji wywoływanej różnymi czynnikami
związanymi z takim konfliktem (wzrost cen lub ograniczenie dostępności surowców), mogą zmieniać
preferencje konsumenckie lub po prostu ograniczać możliwości zakupu oferowanego towaru (np. z racji
wzrostu kosztów finansowania).
Zjawiska powiązane z niestabilnością na świecie mają zwykle charakter dwustronny. W zależności czy
nasilają się czy też osłabiają mają w każdym przypadku inny wpływ na działalność gospodarczą.
Przykładowo część obywateli Ukrainy, którzy znaleźli się na terytorium Polski, będzie potrzebowała
prędzej czy później sprzętu (towaru) znajdującego się w ofercie spółki, co może być czynnikiem
napędzającym sprzedaż.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
16
W przypadku pewnej stabilizacji sytuacji w tym zakresie, może się jednak pojawić ruch
dotychczasowych emigrantów w drugą stronę, czyli do swoich domów, co w pewnym stopniu może
wpłynąć na ograniczenie wielkości aktualnego rynku na jakim działa Emitent.
Oprócz typowych działań wojennych, niestabilność gospodarcza związana być może również z
opisanymi już wcześniej wojnami celnymi, które mogą wpływać na ceny produktów znajdujących się w
ofercie spółki. Wprowadzanie restrykcji na niektóre produkty ma nie tylko chronić rynek danego
państwa, ale i wywierać wpływ na podejmowanie przez inne państwa decyzji dotyczących otwarcia na
inne produkty, bądź usługi. Produkty amerykańskie, produkowane w Chinach i eksp ortowane na teren
Europy jak np. sprzęt Apple są tego dobrym przykładem.
Spółka działa w branży, która w okresach ograniczeń w gospodarce jest kluczowa dla zapewnienia
możliwości pracy i życia w sposób zdalny. Dodatkowo posiadają zasoby środków własnych,
stanowiących zabezpieczenie na wypadek przerwania łańcuchów dostaw lub braku możliwości
generowania zysku. Czas w jakim działalność spółek będzie mogła być prowadzona, zależeć będzie od
intensywności ograniczeń, ich charakteru oraz wielkości posiadanych środków własnych, których
znaczenie zaczyna w związku z tym rosnąć.
Ryzyko dotyczące bezpieczeństwa cybernetycznego
W świecie coraz większego uzależnienia od komunikacji cyfrowej, oparciu systemów funkcjonowania i
zarządzania przedsiębiorstwem na infrastrukturze informatycznej oraz prowadzenie działalności
handlowej w obszarze e-commerce, szczególnego znaczenia nabiera zapewnienie bezpieczeństwa
związanego z cyberatakami lub losowo mogącymi wystąpić awariami.
Zależność normalnego funkcjonowania spółk i to nie jedyny obszar krytyczny związany z tym ryzykiem,
gdyż z racji posiadania dostępu do wielu danych osobowych w związku z prowadzoną działalnością
gospodarczą, możliwe jest narażenie się na różnego rodzaju próby ataku w celu nieuprawnionego
dostępu do tych danych.
Spółka na bieżąco monitorują status swoich systemów zabezpieczających, korzystając z własnego
doświadczenia, usług firm zewnętrznych jak i specjalistycznego oprogramowania służącego
zabezpieczeniu w tych obszarach działalności. Realizowane są również szkolenia dla pracowników w
tym zakresie. Na bieżąco aktualizowane są zabezpieczenia, aby dostosować je do zmieniających się
wymagań rynkowych w tym zakresie. W opinii Zarządu użytkowane systemu zapewniają optymalne
przy obecnej skali bezpieczeństwo w zakresie cyberataków, co jednak nie wyklucza ich wystąpienia i
wynikających z tego różnego rodzaju konsekwencji. W przypadku prób takich działań z zewnątrz,
kluczowe jest ich jak najszybsze zidentyfikowanie oraz podjęcie działań w celu zapobieżeniu
negatywnym skutk om takich zdarzeń.
W konsekwencji ostatnich wydarzeń wojennych, wzrosła presja na możliwe pojawienie się ataków w
większej ilości ze strony Państw agresorów. Należy liczyć się z takimi atakami nie tylko w zakresie
dotyczącym samej Spółki, ale również infrastruktury krytycznej w państwie, co będzie już poza
kompetencjami spółki, ale będzie na nie mogło jednak bezpośrednio wpływać.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
17
Oświadczenie o stosowaniu zasad ładu korporacyjnego oraz systemów kontroli
wewnętrznej i zarządzania ryzykiem
Spółka podlegała do połowy 2022 roku zasadom ładu korporacyjnego określone uchwałą Rady Giełdy
z dnia 13 października 2015 r., w postaci Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na GPW.
Rada Giełdy Uchwałą Nr 13/1834/2021 z dnia 29.03.2021 r. przyjęła nowe zasady ładu korporacyjnego
dla spółek notowanych na Głównym Rynku GPW – „Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2021”
(Dobre Praktyki 2021, DPSN2021). Jest to kolejna wersja zasad ładu korporacyjnego którym od 2002r.
podlegają spółki notowane na Głównym Rynku GPW w tym Emitent.
Dobre Praktyki 2021 weszły w życie 1 lipca 2021 r. Stosowanie przez spółki zasad ładu korporacyjnego,
zawartych w Dobrych Praktykach, jest dobrowolne, jednak informowanie o ich stosowaniu należy do
obowiązków każdej spółki giełdowej, zapisanym w Regulamini e GPW. Pierwsze raporty ws. stosowania
DPSN2021 zostały opublikowane przez spółkę 2 sierpnia 2021 r.
Wspomniany raport jest aktualny i dostępny na stronie internetowej Emitenta: ri.eurotel.pl
Inne zasady ładu korporacyjnego stosowane przez Spółkę
Spółka nie jest uczestnikiem Programu Wspierania Płynności, ale spełnia niektóre warunki wymagane
dla tego programu, czyli prowadzenie strony korporacyjnej zgodnej z serwisem modelowym określonym
przez GPW oraz prowadzenie działalności informacyjnej m.in. na stronie korporacyjnej Emitenta.
Status stosowania DPSN 2021 na podstawie obowiązujących przepisów
Spółka dokłada wszelkich starań, by stosować zasady „Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na GPW
2021”. Deklaracja na temat stanu stosowania przez Spółkę przedmiotowych zasad dostępna jest na
stronie korporacyjnej Spółki pod adresem podanym wyżej.
Według aktualnego stanu stosowania „Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na GPW 2021” Spółka nie
stosuje 7 zasad: 1.3.1., 1.4., 1.4.1., 2.1., 2.2., 2.11.6., 4.1:
Zasada 1.3.1.W swojej strategii biznesowej spółka uwzględnia również tematykę ESG, w szczególności
obejmującą: zagadnienia środowiskowe, zawierające mierniki i ryzyka związane ze zmianami klimatu i
zagadnienia zrównoważonego rozwoju;
Komentarz Spółki: Z racji charakteru swojego działania (działalność handlowa) i w dużej mierze
opierającego się na realizowaniu zadań i sposobu funkcjonowania określonego przez podmioty
zewnętrzne, Spółka ma niewielki wpływ na zmiany klimatu. Podejmuje jednak działania mające na celu
ograniczenie produkowanych odpadów (ekologiczne opakowania) czy też segregację surowców i obrót
wtórny używanym sprzętem. Emitent posiada ofertę na skup używanego sprzętu elektronicznego oraz
odbiera w części swoich punktów zuż yte baterie.
Prowadzone są również różnego rodzaju działania zmierzające do ograniczenia emisji CO2 poprzez
wytwarzanie „zielonej energii” na potrzeby centrali, stosowanie energooszczędnych źródeł światła,
sprzętu zużywającego mniej energii czy też samochodów hybrydowy ch. Skala tych zmian jest jednak
stosunkowo niewielka i ich znaczenie ma raczej charakter dotyczący głównie filozofii działania, budujący
świadomość konieczności takich zmian wśród klientów oraz pracowników.
Zasada 1.4. W celu zapewnienia należytej komunikacji z interesariuszami, w zakresie przyjętej strategii
biznesowej spółka zamieszcza na swojej stronie internetowej informacje na temat założeń posiadanej
strategii, mierzalnych celów, w tym zwłaszcza celów długoterminowych, planowanych działań oraz
postępów w jej realizacji, określonych za pomocą mierników, finansowych i niefinansowych.
Komentarz spółki: Spółka nie posiada przyjętej strategii w tym zakresie z przyczyn podanych powyżej.
Zasada 1.4.1. objaśniać, w jaki sposób w procesach decyzyjnych w spółce i podmiotach z jej grupy
uwzględniane są kwestie związane ze zmianą klimatu, wskazując na wynikające z tego ryzyka;
Komentarz spółki: Spółka nie ma znaczącego wpływu na zmiany klimatu jak opisano w 1.3.1.
Zasada 2.1. Spółka powinna posiadać politykę różnorodności wobec zarządu oraz rady nadzorczej,
przyjętą odpowiednio przez radę nadzorczą lub walne zgromadzenie. Polityka różnorodności określa
cele i kryteria różnorodności m.in. w takich obszarach jak płeć, kierunek wykształcenia, specjalistyczna
wiedza, wiek oraz doświadczenie zawodowe, a także wskazuje termin i sposób monitorowania realizacji
tych celów. W zakresie zróżnicowania pod względem płci warunkiem zapewnienia różnorodności
organów spółki jest udział mniejszości w danym organie na poziomie nie niższym niż 30%.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
18
Komentarz spółki: Rada Nadzorcza została wybrana przez WZA, a więc na podstawie obiektywnej
możliwości wyboru spośród dostępnych kandydatów wybiera się najlepsze osoby. Członkowie Rady
Nadzorczej posiadają doświadczenie w branży reprezentowanej przez Spółkę oraz w zakresie finansów
i rynku kapitałowego. Większość członków Rady Nadzorczej jest członkami niezależnymi. Skład Rady
Nadzorczej jest minimalny zgodnie z przepisami w tym zakresie, aby nie generować niepotrzebnych
kosztów. Nie istnieją więc żadne racjonalne argumenty przemawiające za zmianą tego stanu rzeczy.
Podobnie w przypadku Zarządu, w którym zasiadają założyciele i właściciele Spółki, posiadający
wieloletnie doświadczenie w zarządzaniu Spółką, poparte osiąganymi wynikami. Nie wyklucza to jednak
żadnej grupy czy osób odnośnie możliwości ich potencjalnego powołania ich do organów Emitenta, co
leży jednak ostatecznie w kompetencji WZA.
Zasada 2.2. Osoby podejmujące decyzje w sprawie wyboru członków zarządu lub rady nadzorczej spółki
powinny zapewnić wszechstronność tych organów poprzez wybór do ich składu osób zapewniających
różnorodność, umożliwiając m.in. osiągnięcie docelowego wskaźnika minimalnego udziału mniejszości
określonego na poziomie nie niższym niż 30%, zgodnie z celami określonymi w przyjętej polityce
różnorodności, o której mowa w zasadzie 2.1.
Komentarz spółki: W związku z kompetencją WZA dotyczącą wyboru członków Rady Nadzorczej,
występuję podobna sytuacja jak w przypadku wyboru członków zarządu (opisana w punkcie 2.1 powyżej)
w zakresie wskazywania docelowego udziału poszczególnych grup zapewniających różnorodność w
organach spółki. Kandydatury do organów zgłaszane pod głosowanie wybierane są z uwzględnieniem
ich kompetencji, doświadczenia oraz znajomości specyfiki działania Emitenta.
Zasada 2.11.6. informację na temat stopnia realizacji polityki różnorodności w odniesieniu do zarządu i
rady nadzorczej, w tym realizacji celów, o których mowa w zasadzie 2.1.
Komentarz spółki: W związku z brakiem takiej polityki i brakiem parytetu, polityka różnorodności nie jest
stosowana.
Zasada 4.1. Spółka powinna umożliwić akcjonariuszom udział w walnym zgromadzeniu przy
wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej (e-walne), jeżeli jest to uzasadnione z uwagi na
zgłaszane spółce oczekiwania akcjonariuszy, o ile jest w stanie zapewnić infrastrukturę techniczną
niezbędną dla przeprowadzenia takiego walnego zgromadzenia.
Komentarz spółki: Biorąc pod uwagę strukturę akcjonariatu Spółki, dotychczasowe doświadczenia
dotyczące ilości zainteresowanych uczestników na WZA oraz koszty i trudności techniczne związane z
koniecznością zapewnienia bezpieczeństwa i skuteczności formalnej obrad WZA prowadzonych w
sposób elektroniczny, nie ma obecnie uzasadnienia dla wprowadzenia takiej możliwości.
Transmisje obrad z WZA są jednak systematycznie prowadzone on-line, natomiast incydentalne
nieprzestrzeganie tej praktyki ma miejsce zwykle podczas obrad walnego zgromadzenia o charakterze
formalnym.
Pozostałe informacje dotyczące przestrzegania przez Emitenta DPSN 2021 znajdują się w raporcie na
ten temat opublikowanym na stronie internetowej Spółki.
W publikowanym do niniejszego Raportu Sprawozdaniu finansowym, znajduje się również zestawienie
dotyczące wynagrodzeń członków organów Jednostki Dominującej.
Wskazanie nazwy i siedziby jednostki dominującej wyższego szczebla sporządzającej
oświadczenie albo sprawozdanie na temat informacji niefinansowych obejmujące
emitenta i jego jednostki zależne
Eurotel SA z siedzib ą w Gdańsku (80-125), ul. Kartuska 391
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
19
Informacje o wszelkich zobowiązaniach wynikających z emerytur i świadczeń o
podobnym charakterze dla byłych osób zarządzających, nadzorujących albo byłych
członków organów administrujących oraz o zobowiązaniach zaciągniętych w związku z
tymi emeryturami, ze wskazaniem kwoty ogółem dla każdej kategorii organu
Nie występują
Wskazanie postępowań toczących się przed sądami
Nie są prowadzone żadne postępowania przed sądami, w arbitrażach lub organach administracji
publicznej, których stroną byłaby Spółka i których wartość była by znacząca i stanowiłaby ponad 10%
kapitałów własnych.
Informacje o podstawowych produktach, towarach i usługach, a także rynkach zbytu i
zmianach w tym zakresie w danym roku obrotowym
Najstarszym pod względem okresu współpracy (od początku działalności) oraz jednym z głównych
przedmiotów działalności Spółki w roku 2025 jak i w poprzednich latach, była sprzedaż towarów i usług
oferowanych przez T-Mobile Polska SA operatora sieci telefonii komórkowej T-Mobile.
Eurotel współpracuje również z CANAL+ Polska S.A. operatorem Canal+.
Eurotel SA posiada dodatkowo umowę z Apple Distribution International od 2013 roku na podstawie,
której został Autoryzowanym Partnerem tej firmy i uzyskał możliwość budowy sieci salonów (liczącej 13
punktów w 2025 roku) z produktami Apple klasy Premium oraz rozwój w innych obszarach współpracy
jak np. serwis sprzętu Apple prowadzony obecnie w siedmiu lokalizacjach.
Eurotel jest również od 2025 rok partnerem EDU Apple, co pozwala mu tworzyć dedykowane oferty dla
segmentu edukacyjnego (szkół, uczelni, instytucji naukowych). Działalność ta polega nie tylko na
dostarczaniu sprzętu, ale i przekazywaniu wiedzy na temat możliwości jego wykorzystania do potrzeb
edukacyjnych.
Prowadzona jest również sprzedaż w kanale e-commerce w dedykowanym sklepie internetowym
iDream.pl
Działalność Eurotel SA polega na sprzedaży usług i produktów znajdujących się w of ercie operatora T-
Mobile głównie w rynku prywatnym (dla klientów indywidualnych i mniejszych firm). Pozyskiwanie
klientów odbywa się w salonach sprzedaży (w przypadku rynku prywatnego) i polega na podpisywaniu
umów (nowych) o świadczenie usług telekomunikacyjnych lub aneksów je przedłużających (z
dotychczasowymi klientami).
Obecnie obsługa mniejszego klienta biznesowego odbywa się w sieci salonów sprzedaży Eurotel SA.
Liczba salonów sieci Eurotel w ramach operatora T-Mobile wynosiła na koniec 2025 roku 77 w tym 54
były to salony własne zaś w 2025 roku było to salonów 81 z czego 46 własnych. Zmianie uległa przede
wszystkim struktura własnościowa i więcej procentowo salonów obsługiwanych jest bezpośrednio przez
Eurotel SA co wynikało ze strategii operatora dotyczącej zmiany struktury sieci sprzedaży w tym
zakresie.
W 2025 roku w sieci Eurotel w ramach T-Mobile osiągnięto przychody z prowizji wysokości 22.174 tys.
zł, zaś w roku 2024 było to 29.126 tys. zł.
W kategorii produkty pre-paid sprzedawane są w salonach własnej sieci sprzedaży jak i do odbiorców
zewnętrznych, głównie hurtowych, produkty pod marką T-Mobile na kartę. Dodatkowo produkty pre-paid
związane są z ofertą Canal+ opisanej szczegółowo poniżej. Są to same karty z numerem oraz kupony
lub jednostki uzupełniające wartość (i ważność) kont wspomnianych telefonów. Na sprzedaży tych
produktów Spółka uzyskuje marże handlowe, które pozostają w Spółce od razu w chwili sprzedaży.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
20
Na rynku istnieje duża konkurencja w zakresie miejsc sprzedaży tych produktów i obecna sprzedaż
dlatego realizowana jest praktycznie głównie w ramach własnej sieci sprzedaży. Doładować konto
telefonu (numer) można obecnie nie tylko w salonach operatorów, ale w kioskach z prasą, sklepach z
elektroniką, w bankomatach i przez wszystkim w internecie.
Wielkość sprzedaży Emitenta w kategorii doładowania i startery pre-paid w 2025 roku wynosiła 2 015
tys. zł, zaś w 2024 roku było to 2 894 tys. zł. Dalszy (kolejny rok) spadek sprzedaży wynika przede
wszystkim ze zmiany w strukturze własności sieci T-Mobile, gdzie punkty partnerskie stał się
bezpośrednimi odbiorcami towaru od operatora z pominięciem agenta jakim jest Eurotel, a konkurencja
w postaci innych alternatywnych możliwości nabycia tych produktów jest coraz większa w szczególności
są to doładowania z dalne (internetowe i mobilne).
W 2025 roku dokonano sprzedaży akcesoriów w ilości 259 939 sztuk, zaś w 2024 roku było to 188 039
sztuk. Istniejąca na rynku duża konkurencja cenowa jak i w dostępie u klientów do różnego rodzaju
komplementarnych ofert, są głównymi przeszkodami w realizowaniu większej sprzedaży, a mimo to
udało się zwiększyć tą sprzedaż dzięki różnorodności oferty, dopasowaniu jej do oczekiwań rynku oraz
atrakcyjnej dla klienta polityce cenowej. Produkty tej kategorii towarowej są wysokomarżowe i ich
sprzedaż podnosi średnią wartość marży, ale aby miała ona wpływ na globalne osiągane wyniki, trzeba
osiągnąć jak największą skalę sprzedaży.
Eurotel SA jest również autoryzowanym przedstawicielem „Canal+” oferującej transmisję przekazu
satelitarnego programów telewizyjnych w formacie cyfrowym w większości w standardzie wysokiej
rozdzielczości HD jak i 4K. Treści emitowane przez operatora docierają do klienta zarówno poprzez
sygnał satelitarny jak i internet, dzięki czemu bez anteny satelitarnej można odbierać oferowane kanały
i oglądać filmy. Współpraca polega na obsłudze logistycznej i organizacyjnej sieci punktów sprzedaży
oferujących usługi t ego operatora.
Towar dostarczany przez operatora nie obciąża stanów magazynowych. Punkty sprzedaży są
niezależne od posiadanej sieci salonów innych operatorów i zlokalizowane są w sklepach RTV,
serwisach urządzeń satelitarnych itp. Eurotel posiada dedykowane lokale w centrach handlowych lub
wolnostojące, które mają wtedy specjalny status w ramach tego operatora. Salony mają podobną
strukturę własności jak w przypadku innych operatorów – część z nich jest salonami własnymi, a część
jest prowadzona przez firmy trzecie. Skala działania tej części aktywności Spółki, podana jest w części
finansowej, opisującej segmenty działania Eurotel SA.
Sprzedaż Canal+ w ramach Eurotel prowadzona była w na koniec 2025 roku w 25 punktach obsługi z
czego trzy były własne zaś w 2024 roku w 26 punktach z czego również trzy były własne.
Liczba podpisanych zdarzeń w 2025 roku wynosiła 12 930 z czego przedłużenia wynosiły 7 430 sztuk,
zaś w 2024 roku było to łącznie 14 205 sztuki, a przedłużenia wynosiły 9 788 sztuk.
Profil podstawowej działalności spółki skierowany jest na działalność w jednym rejonie geograficznym,
którym jest Polska. W roku obrotowym 2025 oraz w roku 2024 spółka oprócz sprzedaży na terenie kraju,
realizowała dostawy wewnątrzwspólnotowe.
W 2024 roku dokonano sprzedaży towarów WDT o wartości 4.789 tys. zł, zaś w roku 2025 o wartości
8.684 tys. zł.
Transakcje te prowadzone są z weryfikowanymi podmiotami oraz dotyczą głównie towarów będących w
handlowej ofercie bieżącej Emitenta. Atrakcyjność oferty zależy tu głównie od przelicznika walutowego,
który może mieć wpływ na wartość zakupu danego towaru dla odbiorcy zagranicznego.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
21
Informacje o rynkach zbytu i źródłach zaopatrzenia z określeniem uzależnienia od
jednego odbiorcy lub dostawcy
Na rynku krajowym Eurotel S.A. jest uzależniona od operatora sieci telefonii komórkowej T-Mobile z
którym przychody ze sprzedaży produktów (usług) wynoszą około 25% całkowitego przychodu ze
sprzedaży produktów rocznie. Współpraca ta polega na sprzedaży umów o świadczenie usług
telekomunikacyjnych oraz telefonów, kart SIM i produktów bezabonamentowych, a następnie na
otrzymywaniu prowizji za podpisane umowy (aneksy) z klientami. Współpraca oparta jest na nowej wersji
umowy agencyjnej i nie istnieje żadne inne formalne powiązanie między podmiotami. Eurotel posiada
jednocześnie istotny wpływ na sieć dealerską operatora z około 15%-20% udziałem w rynku.
Wszystkie umowy z operatorami telekomunikacyjnymi dotyczące współpracy z nimi, nie są zawierane na
zasadach wyłączności, ale umowy takie, zawierają zwyczajowo zakaz konkurencji z innymi podmiotami
w branży telekomunikacyjnej. Działalność taką można jednak prowadzić za pośrednictwem innych spółek
(np. zależnych) tak jak to ma miejsce w spółce.
Z racji rozproszenia swojej sieci sprzedaży i dystrybucyjnej, Spółka nie jest znacząco uzależniona od
żadnego ze swoich partnerów choć w ramach segmentów takie uzależnienie istnieje. Znaczący udział
przychodów we współpracy z Apple jest jednak procentowo mniejszy w kategorii zysku, co powoduje
zmniejszenie skali uzależnienia od tego partnera.
W kategorii „sprzedaż towarów”, osiągnięty poziom przychodów w segmencie dotyczącym współpracy z
Apple (iDream) do całości przychodów Eurotel SA stanowi 98,8% i wynika głównie ze skali sprzedaży
tych produktów oraz ewidencjonowaniu sprzedaży towarów (telefonów) operatorów telekomunikacyjnych
jako sprzedaży obcej, czyli takiej, która nie jest wliczana bezpośrednio do sprzedaży Emitenta.
W kategorii przychodów z tytułu usług (produktów), udział segmentu iDream wynosi natomiast tylko
23,3%.
Informacje o umowach znaczących
Między Eurotel SA, a operatorem T-Mobile zawarta jest Umowa Agencyjna oraz Umowa Dystrybucyjna
dotycząca sprzedaży produktów bezabonamentowych pod marką T-Mobile na kartę i Heyah.
Umowa Eurotel SA z ITI Sp. z o.o. w ramach której obsługuje sieć sprzedaży „Canal+” w punktach
sprzedaży prowadzonych przez firmy trzecie i niezależnie funkcjonujące od sieci salonów operatora T-
Mobile.
Umowa z Apple Distribution International, na mocy której Eurotel SA otrzymał tytuł Apple Authorized
Reseller. Umowa pozwoliła na budowanie sieci sprzedaży salonów sprzedaży klasy Premium z ofertą tej
firmy oraz jest podstawą do współpracy w kolejnych obszarach działania jak np. usługi serwisowe czy
EDU.
Inne ważne umowy zawarte w 20 25 roku głównie z bankami, dotyczyły kredytów lub zabezpieczeń
udzielonych dla Eurotel SA lub przez Emitenta dla jego spółki zależnej. Szczegółowo opisane są one w
sprawozdaniu finansowym Spółki jak również były przedmiotem stosownych raportów bieżących.
Niektóre umowy handlowe spełniły kryterium przekroczenia istotnej wartości skonsolidowanych obrotów
i były przedmiotem stosownych raportów bieżących. Umowy te dotyczyły głównie obrotu związanego
sprzętem Apple.
Zarząd nie ma wiedzy na temat innych znaczących umów dla działalności Spółki (w tym zawartych
pomiędzy akcjonariuszami), niż wymienione powyżej. Zawierane umowy to głównie rutynowe i
stosunkowo niskowartościowe w wymiarze jednostkowym umowy.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
22
Powiązania organizacyjne i kapitałowe z innymi podmiotami oraz główne inwestycje
wraz z opisem ich finansowania
Spółka od 8 października 2009 roku jest powiązana kapitałowo z Viamind Sp. z o.o. z siedzibą w
Warszawie, która jest autoryzowanym partnerem operatora telefonii komórkowej PLAY. Eurotel SA
posiada od 1 stycznia 2013 roku 100% udział ów w tej spółce.
Eurotel SA jest właścicielem 100 udziałów spółki 2Way Sp. z o.o., co daje 100% udziału w głosach na
Zgromadzeniu Wspólników oraz 100 % udziału w kapitale zakładowym.
Objęcie spółki kontrolą nastąpiło w dniu 7 grudnia 2017 roku.
Inwestycje w udziały zakupywane w innych spółkach, pochodziły z posiadanych przez Eurotel SA
kapitałów obrotowych.
Opis organizacji grupy kapitałowej emitenta ze wskazaniem jednostek podlegających
konsolidacji oraz opis zmian w organizacji grupy kapitałowej emitenta wraz z podaniem
ich przyczyn
Grupę kapitałową w 2025 roku stanowi Jednostka Dominująca „EUROTEL” S.A. oraz:
Jednostka zależna – Viamind Spółka z o.o. – 100% udziałów - konsolidacja metodą pełną;
Jednostka zależna – 2Way Spółka z o.o. – 100% udziałów - konsolidacja metodą pełną;
Informacja o istotnych transakcjach zawartych z podmiotami powiązanymi na innych
warunkach niż rynkowe
W roku obrotowym nie zawarto żadnych transakcji z podmiotami powiązanymi, dla których zastosowano
cenny inne niż rynkowe. Informacje o transakcjach z jednostkami powiązanymi są elementem składowym
niniejszego raportu.
Informacja o zaciągniętych lub posiadanych pożyczkach i kredytach
Na dzień bilansowy 31.12.2025 r. zaległe zobowiązania z tytułu kredytów i pożyczek w spółce nie
występują.
Spółka posiada znaczącą zdolność płynność finansową. Dla finansowego zabezpieczenia działalności
spółka zawarła umowę o kredyt w rachunku bieżącym:
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
23
Zobowiązania z tytułu kredytów i pożyczek Grupy Kapitałowej Eurotel – na
dzień 31.12. 2025 roku
Na dzień bilansowy zobowiązania z tyt. kredytów i pożyczek nie występują.
Informacje o zawartej Umowie trójstronnej o multilinię zawarta przez Eurotel S.A. (jednostka
dominująca) oraz Viamind Spółka z o.o.:
W dniu 26 sierpnia 2024 roku pomiędzy Eurotel SA (jednostka dominująca) i jej spółką zależną Viamind
Sp. z o.o. podpisana została umowa z Bankiem Millennium S.A., z przeznaczeniem na finansowanie
bieżącej działalności Eurotel SA oraz jej spółki zależnej Viamind Spółka z o.o.
Początek okresu obowiązywania umowy to 30.08.2024 roku, termin spłaty kredytu ustalono na dzień
29.08.2025 roku.
Podstawowe warunki umowy:
Kwota limitu globalnego wynosiła 15 mln zł, z czego dla Eurotel S.A. limit 15 mln zł, w tym sublimit na
kredyt 7,5 mln zł, na gwarancje bankowe 10 mln zł.
Dla Viamind Sp. z o.o. limit 10 mln zł, w tym sublimit na kredyt w rachunku bieżącym 4 mln zł, na
gwarancje bankowe 6 mln zł.
Zabezpieczenie umowy:
- weksel in blanco wystawiony przez Eurotel S.A.,
- weksel in blanco wystawiony przez Viamind Sp. z o.o..
- Poręczenie wekslowe udzielone przez Eurotel S.A. do weksla własnego in blanco wystawionego przez
Viamind Sp. z o.o., przy czym weksel dla kredytu poręczony do kwoty 16 mln zł.
Oprocentowanie określane było na podstawie zmiennej stopy procentowej WIBOR 1M powiększonej o
marżę Banku.
W dniu 25 września 2025 roku strony zawarły Aneks do Umowy:
Począwszy od dnia 29 września 2025 roku kwota limitu globalnego wynosi 20 mln zł, z czego:
W ramach globalnego limitu Grupy, Bank:
1/
udzielił Emitentowi limit kredytowy w kwocie równej 20 000 000,00 PLN (słownie złotych: dwadzieścia
milionów 00/100), na okres obowiązywania globalnego limitu Grupy, w ramach którego udostępnił
poszczególne sublimity produktowe:
a) kredyt w rachunku bieżącym w walucie PLN w kwocie 13 000 000,00 PLN (słownie złotych:
trzynaście milionów 00/100), który będzie wykorzystywany na finansowanie bieżącej
działalności Emitenta
b) Linię na gwarancje bankowe do kwoty 10 000 000,00 PLN (słownie złotych: dziesięć milionów
00/100), w związku z działalnością bieżącą Emitenta.
2/
udzielił Spółce Zależnej limit kredytowy w kwocie równej 8 000 000,00 PLN (słownie złotych: osiem
milionów 00/100), na okres obowiązywania globalnego limitu Grupy, w ramach którego udostępnił
poszczególne sublimity produktowe:
a) kredyt w rachunku bieżącym w walucie PLN w kwocie 3 000 000,00 PLN (słownie złotych:
trzy miliony 00/100), który będzie wykorzystywany na finansowanie bieżącej działalności Spółki
Zależnej Emitenta
b) Linię na gwarancje bankowe, do kwoty 6 000 000,00 PLN (słownie złotych: sześć milionów
00/100), w związku z działalnością bieżącą Spółki Zależnej Emitenta.
Zabezpieczenie:
Weksel in blanco wystawiony przez Eurotel S.A..
Weksel in blanco wystawiony przez Viamind Sp. z o.o..
Poręczenie wekslowe udzielone przez Eurotel S.A. do weksla własnego in blanco wystawionego przez
Viamind Sp. z o.o., przy czym weksel dla kredytu poręczony do kwoty 12,8 mln zł.
Ponadto Emitent zobowiązał się, począwszy od pierwszego miesiąca kwartału kalendarzowego w
którym zawarto Aneks do Umowy o linię wieloproduktową do dnia całkowitej spłaty zobowiązań
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
24
wynikających z Umowy, do zapewnienia pochodzących z działalności gospodarczej wpływów na
rachunek rozliczeniowy w Banku bezpośrednio od kontrahentów lub wpłat gotówkowych w wysokości
nie mniejszej niż 20 mln zł miesięcznie, dla Spółki Zależnej Emitenta ustalono wysokość wpływów w
wysokości 4 mln zł miesięcznie.
Oprocentowanie będzie określane na podstawie zmiennej stopy procentowej WIBOR 1M powiększonej
o marżę Banku.
Pozostałe postanowienia Umowy nie odbiegają od standardowych zapisów przewidzianych dla tego
typu umów.
Informacja o udzielonych pożyczkach
W roku obrotowym 2025 spółka nie udzielała pożyczek..
Saldo należności z tyt. udzielonych pożyczek wynika z umowy pożyczki udzielonej spółce zależnej
2Way Spółka z o.o. zawartej w latach ubiegłych.
Na dzień bilansowy 31.12.2025 roku saldo należności z tyt. pożyczek wynosi 14 tys.zł.
Informacje o udzielonych lub otrzymanych gwarancjach i poręczeniach
W związku z prowadzoną działalnością gospodarczą, a szczególnie koniecznością prowadzenie jej w
punktach sprzedaży nie będących własnością spółki, powstaje obowiązek posiadania gwarancji płatności
czynszu, który wynika bezpośrednio z umów najmu. Spółka przedstawia wynajmującym takie gwarancje
wystawione przez banki.
Zobowiązania warunkowe na dzień 31.12.2025 r. dot. gwarancji bankowych:
Podsumowanie udzielonych gwarancji na dzień 31.12.2025 roku
w PLN
w Euro
Zobowiązania wynikające z umów najmu lokali
205 129,01
487 648,30
Zobowiązania wynikające z należytego wykonania Umowy Agencyjnej
1 750 000,00
0
Razem
1 955 129,01
487 648,30
Wszystkie gwarancje udzielone zostały na rzecz jednostek niepowiązanych.
Informacje o poręczeniach udzielonych w raportowanym okresie :
1/ W raportowanym okresie dokonano zmiany do Deklaracji wekslowej poręczenia wekslowego
Emitenta do weksla własnego in blanco wystawionego przez spółkę zależną Viamind Sp. z o.o. w
związku z zawarciem w dniu 25 września 2025 roku aneksu do umowy o finansowanie zewnętrzne
pomiędzy Emitentem i jego spółką zależną Viamind Sp. z o.o. a Bankiem Millennium S.A.
Aktualnie globalna wartość limitu udzielonego spółce zależnej Viamind Spółka z o.o. w ramach umowy
wynosi 8 mln zł, w ramach którego Bank udostępnia poszczególne sublimity produktowe:
a) kredyt w rachunku bieżącym w walucie PLN w kwocie 3 mln zł, który będzie wykorzystywany
na finansowanie bieżącej działalności Spółki Zależnej Emitenta
b) linię na gwarancje bankowe, do kwoty 6 mln zł, w związku z działalnością bieżącą Spółki
Zależnej Emitenta.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
25
Łączna suma wekslowa nie może przekroczyć kwoty 12,8 mln zł.
Do dnia 24 września 2025 roku weksel dla kredytu poręczony był do kwoty 16 mln zł.
2/ W dniu 29.10.2025 roku, Emitent udzielił poręczenia spółce zależnej Viamind Spółka z o.o.
polegającego na zobowiązaniu do zapłacenia na rzecz P4 Spółka z o.o. zobowiązań spółki zależnej na
wypadek gdyby spółka zależna nie wykonała zobowiązania do kwoty 4,5 mln zł. Poręczenie obowiązuje
w stosunku do zobowiązań spółki zależnej Viamind Spółka z o.o. wobec dostawcy P4 Spółka z o.o.
powstałych od dnia 01 stycznia 2026 r. do dnia 31 grudnia 2028 r.
Poręczenie jest terminowe i wygasa po upływie 12 miesięcy od daty wymagalności ostatniej faktury
wystawionej w powyższym terminie.
W raportowanym okresie ponadto obowiązywały poręczenia:
1/ do łącznej kwoty 4.500.000,00 zł, zgodnie z umową poręczenia z dnia 01 grudnia 2022 r. zawartą
pomiędzy spółką zależną Emitenta Viamind Sp. z o.o. („Kupujący”) oraz spółką P4 Sp. z
o.o.(„Sprzedający”) a także Emitentem, w której Emitent jako Poręczyciel zobowiązał się do zapłacenia
na rzecz Sprzedającego należności wynikających z dostawy Kupującemu towaru przez Sprzedającego
na wypadek, gdyby Kupujący zobowiązania nie wykonał do kwoty 4.500.000,00 zł. Poręczenie
obowiązuje w stosunku do zobowiązań Kupującego wobec Sprzedającego powstałych od dnia 01
stycznia 2023 r. do dnia 31 grudnia 2025 r. Poręczenie jest terminowe i wygasa po upływie 12 miesięcy
od daty wymagalności ostatniej faktury wystawionej w powyższym terminie. Poręczenie było
nieodwołalne i bezwar unkowe.
2/ do łącznej kwoty 1 mln zł obowiązujące do dnia 30 czerwca 2025 roku, w którym emitent zobowiązał
się do zapłacenia zobowiązań spółki zależnej Viamind Spółka z o.o. wynikających z dostaw towaru
przez Ingram Micro Spółka z o.o. gdyby spółka zależna zobowiązania nie wykonała. Poręczenie
obejmuje również zobowiązania spółki zależnej za towary dostarczone w okresie obowiązywania
umowy poręczenia, za których płatności przypadają po tym terminie.
Wynagrodzenie emitenta z tytułu udzielonych spółce zależnej Viamind Spółka z o.o. poręczeń za okres
01.01.2025-31.12.2025 roku wynosi 70 700,00 zł.
Wszystkie poręczenia udzielone przez emitenta zostały udzielone jednostce zależnej
Informacje o emisji papierów wartościowych w okresie objętym raportem
W omawianym okresie Spółka nie dokonywała emisji papierów wartościowych.
Objaśnienie różnic między prognozami, a osiągniętymi wynikami finansowymi
Spółka nie publikowała prognoz wyników w 2025 roku.
Ocena i uzasadnienie sposobu zarządzania zasobami finansowymi, zdolności
wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań oraz określenie zagrożeń z tym
związanych i działań jakie podjęto w celu im przeciwdziałaniu
Eurotel SA zachowuje płynność finansową i terminowo regulują swoje zobowiązania. Wolne środki
obrotowe (jeśli jest ich nadwyżka) są przeznaczanie na spłaty zobowiązań przed terminem lub zakup
towaru. Utrzymanie oprocentowania lokat spółka rozpoznaje jako uzasadnienie do lokowania nadwyżek
finansowych na lokatach terminowych w renomowanych bankach.
W roku obrotowym 2025 spółka lokowała również środki w funduszach inwestycyjnych.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
26
Uzyskane odsetki w 2025 wyniosły 638 tys. zł, zaś w 2024 roku było to 809 tys. zł., co wskazuje na
spadek rentowności lokowanych wolnych środków obrotowych, na który wpływ miał głównie spadek
oprocentowania.
Spółka nie jest i nie była stroną transakcji dotyczących opcji walutowych.
Spółka finansuje swoją działalność przede wszystkim własnymi środkami oraz kredytem kupieckim jaki
posiada u dostawców. Pozwala to na ograniczenie kosztów obsługi obrotu gospodarczego. Dostawcy
oferują takie warunki ze względu na wiarygodność Spółki jako partnera, długi okres współpracy oraz
generowane obroty.
W przypadku operatora T-Mobile oferowany do łączonej sprzedaży usług towar (telefony komórkowe w
promocji i inne towary) jest jego własnością, co znajduje odzwierciedlenie w stosunkowo niedużych
obrotach w ramach tej działalności (w kategorii sprzedaż towarów) i obniżeniem wartości stanów
magazynowych mimo znacznej skali współpracy.
Od strony pozyskiwania środków nie istnieją zagrożenia dla zdolności finansowej Spółki. W przypadku
konieczności dodatkowego finansowania działalności, Spółka ma do dyspozycji linię kredytową w ramach
której posiada kredyt w rachunku bieżącym jak również dalszą zdolność kredytową, aby go można
jeszcze zwiększyć w razie potrzeby.
Wykorzystanie kredytu w rachunku bieżącym uzależnione jest od wysokości obrotów w danym czasie
oraz ewentualnych potrzeb inwestycyjnych.
Zabezpieczenie obrotu z odbiorcami polega na ustanowieniu przez nich zabezpieczeń w postaci weksli,
gwarancji bankowych lub innych instrumentów pozwalających na zabezpieczenie należności w
przypadku takiej konieczności. Praktykuje się również stosowanie przedpłat za towar w przypadku
nowych kontrahentów lub jednorazowych transakcji.
Stosowne zapisy Statutu Spółki wiodącej ograniczają poziom transakcji z podmiotami zewnętrznymi bez
odpowiedniego upoważnienia Rady Nadzorczej Emitenta, co ogranicza ryzyko związane z takimi
transakcjami bez ich kompleksowej analizy.
Do skutecznego reprezentowania Spółki w tym dokonywania płatności, potrzebne jest działanie dwóch
członków zarządu lub jednego członka zarządu i prokurenta, co zabezpiecza dodatkowo finanse Spółki
przed nieuprawnionym lub niewłaściwym użyciem oraz również ogranicza w pewnym stopniu możliwość
popełnienia błędu.
Pozostałe czynniki ryzyka związane są z uzależnieniem od operator a sieci telefonii komórkowej T-Mobile
jako istotnych kontrahentów handlowych, a przez to od wahań związanych ze zmiennym odbiorem
atrakcyjności oferty handlowej lub jego strategią działania względem swoich partnerów. Operatorzy
telefonii komórkowej mają duży wpływ na poziom przychodów w danym okresie czasu, a Spółka ma
niewielkie możliwości, aby temu przeciwdziałać. Stabilizowanie przychodu Spółka osiąga jednak w
dużym stopniu poprzez współpracę z innymi podmiotami wspomnianymi powyżej. Współpraca z dwoma
operatorami oraz podejmowanie kolejnych projektów jak np. Apple, spowodowało rozłożenie ryzyka
uzależnienia od jednego partnera handlowego.
Współpraca z operatorem T-Mobile jako znaczącym podmiotem wiąże się również z tym, że istnieje
możliwość wprowadzenia przez nich zmian w zasadach rozliczeń, co może wpłynąć na efektywności
działania Spółki w związku ze zmianą marż lub prowizji.
Każdy system rozliczeń powinien jednak nie tylko umożliwić realizację celów operatora, ale i
zabezpieczać przychody jego partnerskiej sieci sprzedaży. Sama konstrukcja takiego czy innego
systemu nie gwarantuje jednak osiągnięcia realizacji tych założeń, gdyż istotne jest właściwe określenie
parametrów jakie się do takiego systemu zastosuje, aby możliwe było osiągnięcie określonego poziomu
przychodów. Celowi temu służy również odpowiednie wspieranie działań na rynku (konkurencyjna oferta
oraz wsparcie market ingowe), aby możliwe było osiągnięcie poziomu sprzedaży umożliwiającego
realizację wspomnianych parametrów gwarantujących utrzymanie sieci sprzedaży i wypracowanie przez
nie zysku.
W przypadku operatora sieci T-Mobile, okres wypowiedzenia umowy jaką posiada z nim Emitent wynosi
12 miesięcy, co dodatkowo stabilizuje funkcjonowanie Spółki. Nie istnieją obecnie znane Zarządowi
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
27
przesłanki dotyczące przewidywania w najbliższej przyszłości możliwości wypowiedzenia umowy przez
operatora T-Mobile oraz innych znaczących partnerów z którymi spółka współpracuj e.
Powyższe zasady są zbliżone do tych jakie posiada spół ka ze swoimi głównymi partnerami jak operator
T-Mobile, Canal+ lub producentami jak Apple.
Sytuacja klęsk żywiołowych jak np. epidemii czy działań wojennych (w granicach jak i poza granicami
Polski) oddziaływać może istotnie na stabilność finansów spółki i znacząco zmniejszyć ich stan. Skala
takiego zjawiska zależeć będzie jednak od czasu trwania takich zagrożeń oraz ich intensywności.
Oddziaływanie na spółkę tych zjawisk będzie zarówno po stronie podażowej w związku ze zmniejszeniem
ilości towaru jak i popytowej w związku z zamknięciem salonów i niemożnością dokonania zakupów, ale
i zmianą preferencji konsumenckich i odkładaniem zakupów na inny czas.
W celu zapobiegania negatywnym wpływom takich sytuacji o charakterze niezależnym od spółk i,
funkcjonuje linia kredytowa w banku, służąca jako poduszka finansowa w sytuacjach zwiększonych
potrzeb w tym zakresie. Dodatkowo realizowana jest strategia o akumulowaniu wypracowanych środków
w większym stopniu niż poprzednio w Spółce i budowaniu majątku własnego o charakterze obrotowym.
Ocena realizacji zamierzeń inwestycyjnych w porównaniu do posiadanych środków z
uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania
Eurotel SA posiada linię kredytową do wykorzystania na udzielanie gwarancji płatności oraz kredyt
gotówkowy w rachunku bieżącym. Linia ta jest opisana w niniejszym raporcie rocznym i była przedmiotem
stosownej informacji bieżącej (raportu).
Dla zabezpieczenia płynności finansowej spółka wraz ze spółką zależna Viamind Spółka z o.o. zawarła
z ubezpieczycielem polisę ubezpieczenia należności.
W związku z koniecznością zwiększenia ilości kapitału potrzebnego do obsługi zwiększonych obrotów w
ramach segmentu Apple, Eurotel SA korzysta z kredytów kupieckich u dostawców towaru.
Gwarancja ubezpieczyciela stanowi podstawę zabezpieczenia płatności u dystrybutorów Apple.
Dostawcy na bazie polis ubezpieczeniowych ustalają limity kredytowe wraz z określeniem terminu
płatności.
Obecnie instytucje finansowe podwyższyły wymogi oceny kredytowej i bardziej wnikliwie i rygorystycznie
oferują swoje usługi. Rośnie więc w konsekwencji zaangażowanie kapitału własnego w działalność
operacyjną spółk i.
Inwestycje w rozwój sieci iDream w 2025 roku dotyczyły otwarcia jednego salonu sprzedaży
Ocena wpływu czynników o nietypowym charakterze na wynik Spółki
Wybuch wojny w Ukrainie, a obecnie również w innych miejscach na świecie, wpływał i wpływać będzie
w przyszłości również, na pojawienie się negatywnych czynników jak wzrost inflacji w wyniku m.in.
wzrostu kosztów energii czy surowców, co przekłada się na mniejszą ilość pieniądza na rynku, czy też
problemy w uzyskaniu finansowania zakupów przez klientów. Zmniejsza się również na pewno sama
chęć do zakupów wśród klientów z racji ich obaw dotyczących przyszłości w związku z niestabilną
sytuacją międzynarodową niezależnie od miejsca występowania takich niepokojów.
Czynniki tego typu są obecne już jednak we wcześniejszych okresach, więc ich oddziaływanie w miarę
upływu czasu ulega osłabieniu.
W ostatnim czasie dalszy niekorzystny rozwój sytuacji międzynarodowej i wzrost napięć czy konfliktów
w wielu miejscach na świecie, będą prawdopodobnie wpływały na dalsze pogorszenie ogólnej sytuacji
makroekonomicznej w tym wzrostu kosztów prowadzenia działalności, inflacji czy spadku inwestycji.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
28
W 2025 roku nie została wypłacona dywidenda zarówno w Eurotel SA jak i spółkę zależną, co wpłynęło
na ilość posiadanej gotówki przez Emitenta. Nie została wypłacona dywidenda dla Emitenta przez
spółkę zależną w związku z wykazaną przez nią stratą. Wydarzenia te były przedmiotem stosownych
raportów bieżących. Możliwość takiej zmiany w zakresie sposobu podziału zysku, komunikowana była
w raporcie bieżącym o „Przeglądzie opcji strategicznych” z początku 2025 roku.
W 2025 roku nie doszło do żadnej transakcji o charakterze znaczącym i jednorazowym.
Zmiany w strukturze własności sieci T-Mobile spowodowały zmianę w strukturze kosztów i wzrost ryzyka
prowadzonej działalności, co było już opisywane w innych miejscach niniejszego raportu i skutkowało
zmniejszeniem wartości firmy.
Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju
przedsiębiorstwa i perspektyw rozwoju z uwzględnieniem elementów wypracowanej
strategii rynkowej
Rynek telefonii komórkowej obecnie rozwija się głównie w obszarze dostępu do mobilnego Internetu.
Jego szybkość pozwala w większości przypadków na podobne zastosowanie łączności mobilnej, jakie
oferuje łączność stacjonarna, a dodatkowo zapewniając możliwość przemieszczania się. Większość
współczesnych urządzeń wymaga łączności bezprzewodowej i taka tendencja będzie się w dalszym
ciągu rozwijać, zwłaszcza, że coraz większa szybkość przesyłania danych w łączności mobilnej, zaciera
ograniczenia w stosowaniu tej technologii.
Na podstawie publikacji operatorów telekomunikacyjnych wiadomo, że nabierać zaczyna znaczenia
standard przesyłania danych 5G, który umożliwi np. komunikację czy też transmisje na żywo w
urządzeniach mobilnych nawet w kilku kanałach jednocześnie i zapewni pełną swobodę w dostępie do
danych dla urządzeń mobilnych działających w tym standardzie.
Nadal popularne były oferty „no limit” oznaczające, że w ramach abonamentu uzyskuje się dostęp do
nieograniczonej (w ramach opisanych w regulaminie granicach) możliwości prowadzenia rozmów lub/i
korzystania z Internetu za pomocą sieci danego operatora. Różnice w poszczególnych ofertach dotyczą
ilości numerów w ramach jednej oferty, dostępu do Internetu, oferty roamingowej, czy rodzaju telefonu
(lub innego urządzenia jak np. modemu) i wielu innych parametrów. Wynika z tego, że coraz większego
znaczenia nabiera nie sama cena za minutę, ale łączny koszt wszystkich usług na dany m rachunku jakie
ponosi abonent oraz wartość dla niego oferty dodatkowej na np. inne usługi z jakich może skorzystać.
Klient woli mieć określoną z góry wartość jaka będzie go obciążała za wybrane usługi i nie musi się
martwić o to, ile w praktyce wykorzystał już danej usługi. Z punktu widzenia operatora oferta taka pozwala
mu na większe związanie z klientem i zmniejsza jego chęć czy możliwości do późniejszej zmiany sieci z
jakiej korzysta. Z punktu widzenia operatora i jego sieci sprzedaży, zmniejszenie erozji bazy abonentów,
sprzyja jej zagospodarowaniu w kolejnych okresach pod czas kończenia się aktualnie obowiązujących
kontraktów.
Inne sposoby wiązania klienta z danym operatorem, to sprzedaż pakietowa większej ilości kart/numerów
lub powiązanie usług głosowych z innymi usługami np. Internetem stacjonarnym, który jest obecnie
mocno promowany w ramach operatorów.
Widoczna jest również tendencja sprzedawania jednorazowo większej liczby produktów (takich samych
albo uzupełniających się), które wymagają do prawidłowego działania większej niż jedna ilości kart SIM.
W zamian klient uzyskuje atrakcyjną cenę takiego pakietu oraz możliwość tańszych połączeń.
Kontynuowana jest strategia zwiększania roli do sprzedaży w strumieniu prowizji, co oznacza
wprowadzanie do oferty możliwości zakupu różnego rodzaju usług konwergentnych jak internet
stacjonarny, telewizja, ubezpieczenia sprzętu, telefony bezabonamentowe i wiele innych.
Kierunki rozwoju
W zakresie polityki rozwoju spółki, to strategia w tym zakresie polega na indywidualnym rozwoju każdej
spółki niezależnie od siebie, co jest związane nie tylko z ograniczeniami wynikającymi z umów na
wyłączność jakie są w niektórych przypadkach wymagane (podpisane między stronami porozumie nia),
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
29
ale również większą przejrzystością takiej struktury, bardziej skutecznym jej zarządzaniem oraz
większym bezpieczeństwem działania.
Współpraca między spółkami opiera się więc w praktyce głównie na wsparciu finansowym poprzez
udzielanie czynnej (np. pożyczki) lub biernej (np. poręczenia) formy finansowania, obsłudze jednej
spółki przez inne oraz na dzieleniu wspólnych zasobów w sytuacji, kiedy istnieje taka możliwość.
Strategie dotyczące wspólnych działań w obszarze handlowym, to wspólne zakupy sprzętu lub
obsługiwanie wspólnie tych samych klientów. Dzięki takim działaniom możliwe jest uzyskiwanie bardziej
korzystnych warunków handlowych lub obniżanie kosztów logistycznych.
Eurotel SA prowadzi obecnie część prac „back office” w imieniu i na rzecz spółek Grupy poprzez obsługę
ich prac biurowych oraz na prowadzenia księgowości. Część obsługi kanału e-commerce jest również
realizowana w modelu opartym na synergii. Zakres tych prac i współpracy może być w przyszłości dalej
rozwijany, zwłaszcza że nowa siedziba centrali Spółki ma jeszcze potencjał do wykorzystania.
Ważniejsze zdarzenia mające znaczący wpływ na działalność oraz wyniki finansowe
emitenta w roku obrotowym lub których wpływ jest możliwy w następnych latach
Czynniki o jakich Zarząd posiada wiedzę, zostały już wykazane w niniejszym raporcie wcześniej.
Znaczący, ale stabilny wpływ będzie miała prawdopodobnie jeszcze w najbliższej przyszłości sytuacja
związana z wojną w Ukrainie i innych miejscach na świecie. Niepewność co do przyszłości i związane
z tym ryzyko dotyczące planowania, wpływają na preferencje zakupowe klientów.
Kolejne ogniska zapalne na świecie oprócz już istniejącej wojny przy naszej granicy, skutkują różnego
rodzaju zawirowaniami w logistyce dostaw.
Wojna powoduje również problemy w gospodarce światowej, które przekładają się na mniejszą
dostępność produktów, przesuwanie terminów ich dostaw i w konsekwencji zmniejszanie wysokości
sprzedaży.
Zakończenie lub stabilizacja tego konfliktu, mogą powodować odpływ uchodźców do domu, a w
konsekwencji zmniejszenie rynku na jakim działa Emitent.
Zmiany w polityce i strategii po ostatnich wyborach w USA, powodować mogą szczególnie w obszarze
współpracy z Apple jako amerykańską firmą, różnego rodzaju zagrożenia wynikające z wojen celnych
między największymi graczami na rynku czy też odwróceniem się konsumentów od produktów
pochodzących z określonych regionów (Rosja, Chiny, USA).
Dodatkowo wzrost kosztów mediów, a szczególnie energii zmniejsza rentowność prowadzonej
działalności, zaś możliwa znowu wysoka inflacja zmniejsza nie tylko wartość pieniądza, ale również
utrudnia jego inwestowanie z realnym zyskiem.
Narasta presja na wynagrodzenia, będąca skutkiem powyższych czynników, a dodatkowo zmiany w
ustawodawstwie dotyczące wynagrodzenia minimalnego, podnoszą ogólny poziom referencyjny do
ustalania wynagrodzeń pracowników na danym stanowisku pracy. Czynnik ten nabiera coraz większego
znaczenia w związku z tym, że zmieniła się struktura działania w segmencie T-Mobile i więcej salonów,
a w konsekwencji i pracowników jest zatrudnionych przez Emitenta.
Zaburzenia w dostawach części lub samych towarów, będą wpływać mogły na zmniejszenie potencjału
sprzedażowego jaki spółka posiada.
Współpraca z Apple prowadzona pod markę własną iDream będzie prowadzona na podobnym
poziomie, chyba, że uruchomione zostaną nowe salony sprzedaży. Zwiększeniu może ulec skala
sprzedaży w kanale e-commerce, który ma jeszcze potencjał do wzrostu obrotów. Powoduje to jednak
wzrost kosztów prowadzenia tej działalności w szczególności obsługi, promocji czy rozwoju i
logistycznych, które w większości przypadków pokrywane są przez sprzedającego.
W ramach serwisu nastąpiła stabilizacja wielkości sprzedaży, co wynika z mniejszej usterkowości
kolejnych generacji sprzętu i większej konkurencyjności w wyniku otwarcia się rynku na podmioty
niezależne, które mogą obecnie również dokonywać napraw. Kanał ten jest jednak ciągle nierentowny.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
30
Należy brać pod uwagę możliwy wzrost cen towarów, które sprowadzane są na rynek Polski z zagranicy.
W sytuacji znaczącego i utrzymującego się przez dłuższy czas osłabienia złotego, ceny mogą wzrosnąć,
co spowoduje ograniczenie potencjału rynku. Jeśli doda się kolejny czynnik związany z utrudnieniem z
uzyskaniem finansowania zakupu w związku z bardziej rygorystycznymi wymogami banków i instytucji
finansowych czy też wzrostem kosztów życia i związanymi z tym ograniczeniami w wydatkach, to
potencjał zakupowy ulec może dalszemu osłabieniu. Umocnienie złotego będzie natomiast powodowało
napływ towaru z zagranicy i zmniejszenie możliwości sprzedaży towaru w cenach krajowych.
W ramach operatora T-Mobile stosowany system rozliczeń prowizyjnych podlega systematycznym
zmianom i modyfikacjom w zakresie jego parametrów. Trudno jednoznacznie oszacować jego wpływ
na wyniki, bo zależeć on będzie również od oferty operatora oraz sytuacji na ryku. Niezależn ie od tego
jak sprawdzi się kolejny wariant prowizyjny w praktyce, w zależności czy wystąpią takie czy inne
perturbacje rynkowe, istniejący potencjał danej sieci sprzedaży może być bardziej lub mniej
wykorzystany. Zmiany w strukturze sieci sprzedaży u operatorów telekomunikacyjnych związane z
koniecznością prowadzenia działalności w większym udziale punktów własnych, skutkować będą
również zwiększeniem kosztów utrzymania sieci (kosztów sprzedaży) w związku z wyższymi
wynagrodzeniami.
Funkcjonujący w całym 2025 roku aktualny model współpracy, kładzie nacisk na posiadanie większej
ilości salonów bezpośrednio prowadzonych przez danego partnera, a więc wymaga większego
zatrudnienia do salonów własnych. Jeśli dodamy do tego wymóg posiadania większej ilości obsady w
każdym salonie, to należy się spodziewać konieczności znaczącego wzrostu zatrudnienia i w
konsekwencji wzrostu kosztów sprzedaży (stałych).
System prowizyjny będzie premiował salony realizujące ustalone przez operatora cele i na tej podstawie
wypłacana będzie prowizja zarówno dla danego punktu sprzedaży jak i obsługującej go sieci sprzedaży.
Nie ma w nowym systemie już żadnej prowizji dla agenta jakim był dotychczas Emitent z tytułu obsługi
danego punktu sprzedaży prowadzonego przez partnera, gdyż jedyną prowizją z tego tytułu dla agenta
jest obecnie premia za realizację celów operatora w danym punkcie sprzedaży, co znacząco obniża
zyskowność tego rodzaju współpracy.
Rozwój współpracy z Apple jest przykładem na dywersyfikowanie przychodów. Skala działania tej
współpracy ulega sukcesywnie wzrostowi i obecnie ma wiodące znaczenie. Rośnie wielkość sieci
sprzedaży detalicznej w salonach klasy premium, rozwija się kanał sprzedaży internetowej. Rozwijane
są nowe usługi jak serwis czy oferta dla biznesu oraz edukacji. Dalszego rozwoju oczekuje się również
od poszczególnych kanałów sprzedaży nie tylko stacjonarnych salonów sprzedaży, ale i sklepu
internetowego iDream.pl. W planach jest dalsze rozwijanie aktywności dotyczącej biznesu i dostarczania
sprzętu i rozwiązań Apple dla odbiorców instytucjonalnych, szkolenia w zakresie użytkowania urządzeń
Apple czy edukacja. Obszary te są stosunkowo duże pod względem potencjału i umożliwiają zwiększenie
skali działania w przypadku umiejętnego ich zagospodarowania w przyszłości.
Opis zmian w zasadach zarządzania przedsiębiorstwem
W 2025 roku nie nastąpiły istotne zmiany dotyczące zasad zarządzania przedsiębiorstwem.
Aktualnie działająca Rada Nadzorcza została powołana uchwałą podczas WZA w dniu 26 kwietnia 2023
roku na 3 letni okres kadencji. Radę Nadzorczą Eurotel SA tworzy obecnie 5 członków.
W składzie Rady Nadzorczej został powołany trzyosobowy Komitet Audytu.
Rada Nadzorcza Eurotel SA na dzień sporządzenia raportu:
1. Aleksander Sobina – Przewodniczący
2. Jacek Foltarz – Wiceprzewodniczący
3. Marek Parnowski – Członek Rady Nadzorczej
4. Rafał Rasmus – Członek Rady Nadzorczej
5. Grzegorz Pułkotycki – członek Rady Nadzorczej – Przewodniczący Komitetu Audytu.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
31
Obecny Zarząd został powołany uchwałą Rady Nadzorczej Eurotel SA w dniu 18 czerwca 2025 roku na
3 letnią kadencję w tym samym co poprzednio składzie, która upływa zgodnie ze Statutem Spółki w chwili
zamknięcia ostatniego roku obrachunkowego oraz przyjęcia sprawozdania przez WZA i uzyskania
absolutorium przez członków Zarządu.
Obecnie Zarząd Emitenta tworzy:
Prezes Zarządu – Krzysztof Stepokura,
Wiceprezes Zarządu – Tomasz Basiński.
Członek Zarządu – Bartosz Stepokura
W 2025 roku funkcjonowało również stanowisko prokurenta, który ma zapewnić Spółce sprawność
formalnej reprezentacji i jej ciągłość w sytuacji niepełnego składu Zarządu.
Umowy z osobami zarządzającymi przewidujące rekompensaty z tytułu zakończenia
współpracy
W Eurotel SA nie istnieją żadne inne umowy poza standardowymi wynikającymi z kodeksu pracy, które
nakładałyby na Spółkę dodatkowe obowiązki wynikające z rezygnacji lub zwolnienia osób
zarządzających.
Wartość wynagrodzeń, nagród i korzyści należnych osobom zarządzającym i
nadzorującym
Podstawowe założenia systemu wynagrodzeń w Eurotel SA określają, że nie istnieje żaden system
wynagrodzeń, premii ani programów opartych na kapitale Spółki. Biorąc jednak pod uwagę, że aktualni
członkowie Zarządu i część członków Rady Nadzorczej jest jednocześnie prywatnymi akcjonariuszami
Spółki, istnieje korelacja między wynikami Spółki, a ich zaangażowaniem w prowadzenie spraw Spółki.
Umowy o pracę z osobami pełniącymi równocześnie funkcje członków Zarządu zawarte są na czas
nieokreślony z 3 miesięcznym terminem wypowiedzenia.
Za pełnienie funkcji w Zarządzie Eurotel SA nie jest wypłacana pensja. Może być jednak wypłacona
premia, która wyliczana jest w Grupy wymiarze procentowym i zależna jest od osiąganych przez Grupę
wyników finansowych wyrażonych zyskiem netto. Wypłata premii następuje po zatwierdzeniu
sprawozdania finansowego przez WZA oraz uzyskaniu absolutorium przez członków Zarządu.
Pozafinansowe składniki wynagrodzenia w Grupie Eurotel dla Członków Zarządu i kluczowych
menadżerów – nie istnieją takie składniki oprócz podstawowych narzędzi pracy.
Samochód służbowy i inne narzędzia pracy (komputer, telefon komórkowy) są niezbędne do
wykonywania swoich obowiązków służbowych na danych stanowiskach.
Wynagrodzenia stałe oraz premie osób zarządzających i nadzorujących w raportowanym okresie podane
są w informacjach finansowych dołączonych do Raportu Rocznego za 202 5 rok.
W 2025 roku zasady w Polityce wynagrodzeń nie uległy zmianie i są opublikowane w na stronie
korporacyjnej Eurotel SA.
Biorąc pod uwagę wyniki Grupy w 202 5 roku, należy ocenić pozytywne spełnianie celów polityki
wynagradzania Zarządu Eurotel SA i jej wpływu na stabilność i bezpieczeństwo działania spółek.
Więcej informacji o realizacji polityki wynagrodzeń Grupy Eurotel znajduje się w Sprawozdaniu o
wynagrodzeniach.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
32
Akcje Spółki posiadane przez osoby nadzorujące i zarządzające:
W roku 2025 nastąpiły zmiany w stanie posiadania akcji przez osoby zarządzające Emitenta:
Lp.
Akcjonariusz
Liczba akcji
% kapitału
% głosów
na WZA
1
Krzysztof Stepokura
przed zmianą
1 131 182
30,18
30,18%
po zmianie
0
0%
0%
2
Fundacja Rodzinna Beata & Krzysztof Stepokura w organizacji
przed zmianą
0
0%
0%
po zmianie
1 131 182
30,18%
30,18%
Aktualny stan posiadania akcji przez osoby zarządzające i nadzorujące wg posiadanych przez Zarząd
Emitenta informacji na ten temat i stanu na dzień przekazania raportu za 2025 r.:
Zarząd:
Lp.
Akcjonariusz
Liczba akcji
% kapitału
% głosów
na WZA
1.
Tomasz Basiński
115 000
3,07%
3,07%
Rada Nadzorcza:
Lp.
Akcjonariusz
Liczba akcji
% kapitału
% głosów
na WZA
1.
Jacek Foltarz
707 399
18,87%
18,87%
2.
Marek Parnowski
72 000
1,92%
1,92%
Informacje o umowach mogących zmienić proporcje posiadanych akcji
Nie są znane Zarządowi umowy w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach
posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy.
W Spółce funkcjonuje program skupu akcji własnych uchwalony uchwałą NWZA z dnia 01 grudnia 2025
roku dający Zarządowi możliwość ogłaszania skupu akcji poprzez zaproszenia do składania ofert
zakupu akcji lub skup akcji z rynku podczas zwykłych sesji giełdow ych.
W wyniku tego skupu zakupiono 12,82% akcji Spółki z rynku będących obecnie w posiadaniu Eurotel
SA na dzień sporządzenia niniejszego raportu.
Informacje o skupie oraz ustanowieni takiej możliwości były podmiotem raportów bieżących w 2025
roku.
Informacje o kontroli programów akcji pracowniczych
Nie istnieją w Spółce programy pracownicze oparte na akcjach Spółki.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
33
Wskazanie zdarzeń, które wystąpiły po dniu, na którym sporządzono roczne
sprawozdanie finansowe, nieujętych w tym sprawozdaniu, a mogących w znaczący
sposób wpłynąć na przyszłe wyniki finansowe emitenta
Nie wystąpiły tego rodzaju zdarzenia o znaczącym charakterze, który miałby istotny wpływ na wyniki
spółki.
Opis zasad dotyczących powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz ich
uprawnień, w szczególności prawo do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie akcji
Powoływanie i odwoływanie organów Spółki określone jest w przepisach ogólnych w szczególności
Kodeksie handlowym. Szczegółowe zapisy w oparciu o te zasady określone są w Statucie Spółki
zamieszczonym na stronie internetowej Emitenta.
Zarząd na mocy uchwały WZA z maja oraz NWZA z 01 grudnia 2025 roku został upoważniony do skupu
akcji własnych o określonej wielkości i parametrach, zarówno w formie zaproszeń do składnia ofert
sprzedaży jak i podczas zwykłych sesji giełdowych. Informacje te były przedmiotem stosownych
raportów bieżących.
Sposób działania walnego zgromadzenia i jego zasadnicze uprawnienia oraz opis praw
akcjonariuszy i sposobu ich wykonywania, w szczególności zasady wynikające z
regulaminu walnego zgromadzenia, jeżeli taki regulamin został uchwalony, o ile
informacje w tym zakresie nie wynikają wprost z przepisów prawa
Sposób organizacji i przeprowadzania obrad walnego zgromadzenia określony jest przepisami
zawartymi w Kodeksie handlowym oraz Regulaminie walnego zgromadzenia, który znajduje się na
stronie internetowej Spółki.
Oba powyższe punkty opisane są dodatkowo w Raporcie dotyczącym zasad ładu korporacyjnego
(zakładka Relacje inwestorskie/Ład korporacyjny).
Główne założenia opracowanej polityki wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania
badania oraz polityki świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie,
przez podmioty powiązane z tą firmą audytorską oraz przez członka sieci firmy
audytorskiej dozwolonych usług niebędących badaniem
Główne założenia wyboru posiadanej przez Spółkę Procedury wyboru firmy audytorskiej zawarte są w
tym dokumencie stanowiącym załącznik do uchwał Komitetu Audytu z dnia 05 grudnia 2017 roku oraz
Polityki wyboru firmy audytorskiej z tego samego dnia.
Najważniejsze założenia tych dokumentów to ocena wiarygodności i bezstronności firmy audytorskiej
oraz posiadane przez nią kompetencje do wykonywania oczekiwanych zadań w zakresie badania
sprawozdań finansowych. Ocenie podlega również brak powiązań ze Spół ka lub jej organami, które
mogły by wpływać na wyniki przeprowadzonych badań.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
34
Rekomendacja dotycząca wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania w
zakresie spełnienia obowiązujących warunków, a w przypadku, gdy wybór firmy
audytorskiej nie dotyczył przedłużenia umowy o badanie sprawozdania finansowego –
rekomendacja w zakresie sporządzenia w następstwie zorganizowanej przez emitenta
procedury wyboru spełniającej obowiązujące kryteria
Rekomendacja wyboru firmy audytorskiej spełniała kryteria takiego wyboru i została dokonana na
podstawie Procedury wyboru firmy audytorskiej Komitetu Audytu z dnia 08 grudnia 2023 roku. Nastąpiła
ona po przeanalizowaniu innych ofert i na wniosek ze strony Zarządu. Wybór firmy audytorskiej został
dokonany na podstawie uchwały nr 01/12/2023 z dnia 08 grudnia 2023 roku przez Radę Nadzorczą.
Informacja o liczbie odbytych posiedzeń komitetu audytu albo posiedzeń rady
nadzorczej lub innego organu nadzorującego lub kontrolującego poświęconych
wykonywaniu obowiązków komitetu audytu
W roku obrotowym 2025 Rada Nadzorcza od była cztery posiedzenia, natomiast wydzielony z jej
składu Komitet Audytu odbył jedno posiedzenie.
Informacje o ważniejszych osiągnięciach w dziedzinie badań i rozwoju
- nie dotyczy
Informacje o udziałach własnych
Eurotel SA posiada na dzień sporządzenia raportu za 2025 rok 12,82% akcji własnych nabytych w czasie
prowadzonego skupu na podstawie upoważnienia Zarządu Spółki do skupu.
Informacje o posiadanych przez jednostkę oddziałach
- nie występują
Dane odnośnie daty zawarcia umowy z podmiotem uprawnionym do badania
sprawozdania oraz łącznej wysokości wynagrodzenia wynikającego za badanie
sprawozdania finansowego
Uchwała Rady Nadzorczej nr 01/12/2023 dotycząca wyboru firmy badającej sprawozdania finansowe
Eurotel SA oraz Grupy Eurotel podjęta została w dniu 08 grudnia 2023 roku.
Ustalony został limit wynagrodzenia do kwoty 108 500 zł netto z możliwością waloryzacji.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Eurotel SA za okres 01.01.2025 do 31.12.2025 roku
35
Oferta z dnia 18 lipca 2023 roku dotycząca badania Eurotel SA w latach 2024-2026:
Przegląd jednostkowego sprawozdania
finansowego
16 000,00 zł / 1 rok
Przegląd skonsolidowanego sprawozdania
finansowego
7 500,00 zł / 1 rok
Badanie jednostkowego sprawozdania
finansowego
38 000,00 zł / 1 rok
Badanie skonsolidowanego sprawozdania
finansowego
12 000,00 zł / 1 rok
Umowa przy zastosowaniu warunków z oferty przedstawionej powyżej została zawarta w dniu 23
sierpnia 2024 roku po wyrażeniu zgody na powyższe przez Radę Nadzorczą na podstawie
rekomendacji Zarządu dla Moore Polska Audyt Sp. z o.o. zaświadczenie o wpisie na listę firm
audytorskich nr 4326, REGON 520003823, z siedzibą w 00-844 Warszawa przy ul. Grzybowskiej 87.
W dniu 13 lutego 2025 roku spółka zawarła umowę z MOORE Polska Audyt Spółka z o.o.
w zakresie oceny Sprawozdania o wynagrodzeniach za lata 2024-2026 .
Wartość usługi netto wynosi 6.600,00 zł. za każde roczne Sprawozdanie.
Gdańsk, dn. 28 kwietnia 2026 roku
W imieniu Zarządu Eurotel SA
Prezes Zarządu Wiceprezes Zarządu Członek Zarządu
Krzysztof Stepokura Tomasz Basiński Bartosz Stepokura